صورتجلسه نشست ماه ژوئن فدرال رزرو منتشر شد؛ افزایش دوباره نرخ بهره در راه است؟

دقایقی پیش صورتجلسه نشست ماه ژوئن فدرال رزرو آمریکا منتشر شد و نشان داد سیاست‌گذاران پولی این کشور در نخستین جلسه به ریاست کوین وارش، با وجود حفظ نرخ بهره در محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد، نسبت به چشم‌انداز تورم به‌مراتب نگران‌تر از ماه‌های گذشته شده‌اند؛ تا جایی که برخی اعضا حتی افزایش مجدد نرخ بهره را نیز گزینه‌ای قابل بررسی دانسته‌اند. به گزارش ، صورتجلسه این نشست تصویری به‌مراتب انقباضی‌تر از آن چیزی ارائه می‌دهد که بازارها پس از تصمیم فدرال رزرو انتظار داشتند. اعضای کمیته بارها بر این موضوع تأکید کرده‌اند که تورم همچنان فاصله زیادی با هدف ۲ درصدی بانک مرکزی دارد و ریسک‌های صعودی قیمت‌ها نه‌تنها کاهش نیافته، بلکه در برخی بخش‌ها تشدید شده است. تورم دوباره به دغدغه اصلی فدرال رزرو تبدیل شد تورم شاخص PCE در ماه آوریل به ۳.۸ درصد رسید و برآوردها نشان می‌دهد این رقم در ماه مه به ۴.۱ درصد افزایش یافته است. تورم هسته نیز در همین بازه به حدود ۳.۴ درصد رسیده که همچنان به‌مراتب بالاتر از هدف فدرال رزرو محسوب می‌شود. مقام‌های بانک مرکزی آمریکا افزایش تعرفه‌ها، تنش‌های خاورمیانه، رشد قیمت انرژی و همچنین موج گسترده سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌های هوش مصنوعی را از مهم‌ترین عوامل فشارهای تورمی اخیر عنوان کرده‌اند. نکته جالب توجه این است که عبارت «هوش مصنوعی» ده‌ها بار در متن صورتجلسه تکرار شده و اعضای کمیته بارها به تأثیر سرمایه‌گذاری‌های عظیم در مراکز داده، تجهیزات پردازشی و زیرساخت‌های AI بر رشد اقتصادی و افزایش تقاضا اشاره کرده‌اند. به اعتقاد بسیاری از اعضا، این سرمایه‌گذاری‌ها اگرچه در بلندمدت می‌توانند به رشد بهره‌وری کمک کنند، اما در کوتاه‌مدت به عاملی برای افزایش تقاضا و تداوم فشارهای تورمی تبدیل شده‌اند. برخی اعضا خواهان افزایش نرخ بهره بودند اگرچه تمامی اعضا در نهایت به حفظ نرخ بهره رأی دادند، اما صورتجلسه نشان می‌دهد تعدادی از سیاست‌گذاران معتقد بودند شرایط اقتصادی می‌تواند افزایش مجدد نرخ بهره را توجیه کند. بخش قابل توجهی از اعضا هشدار داده‌اند که در صورت تداوم رشد اقتصادی، حفظ قدرت بازار کار و ادامه فشارهای تورمی ناشی از انرژی، تعرفه‌ها و سرمایه‌گذاری‌های هوش مصنوعی، احتمال تشدید سیاست‌های پولی همچنان وجود دارد. در واقع، برخلاف انتظارات ابتدای سال که بازارها روی چند مرحله کاهش نرخ بهره حساب باز کرده بودند، اکنون حتی سناریوی افزایش این نرخ نیز به‌عنوان یکی از گزینه‌های محتمل مطرح شده است. بازارها دیگر منتظر کاهش سریع نرخ بهره نیستند فدرال رزرو در این نشست تأکید کرد که اقتصاد آمریکا همچنان مقاوم باقی مانده است. نرخ بیکاری در ماه مه در سطح ۴.۳ درصد باقی ماند و اعضا تأکید کردند که بازار کار در حال حاضر عامل مهمی در ایجاد تورم محسوب نمی‌شود. همزمان رشد اقتصادی نیز ادامه دارد و سرمایه‌گذاری شرکت‌ها، به‌ویژه در حوزه هوش مصنوعی، نشانه‌ای از افت بروز نمی‌دهد. بازارها نیز خود را با این شرایط تطبیق داده‌اند. طبق برآوردهای ارائه‌شده در جلسه، فعالان بازار اکنون انتظار دارند فدرال رزرو حداقل تا اوایل سال ۲۰۲۷ نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد و حتی برخی گمانه‌زنی‌ها از احتمال یک مرحله افزایش نرخ بهره در سال ۲۰۲۷ حکایت دارد. حذف «سوگیری کاهشی» از بیانیه؛ مهم‌ترین تغییر دوران وارش شاید مهم‌ترین پیام این نشست، تغییر لحن فدرال رزرو باشد. اعضای کمیته به‌طور مشخص تصمیم گرفتند عبارت‌هایی را که در ماه‌های گذشته به احتمال کاهش نرخ بهره اشاره داشت از بیانیه حذف کنند. اکثر اعضا معتقد بودند تکرار چنین عباراتی می‌تواند این تصور را ایجاد کند که مسیر بعدی سیاست پولی الزاماً کاهش نرخ بهره خواهد بود. این تغییر لحن نشان می‌دهد فدرال رزرو تحت ریاست کوین وارش قصد دارد انعطاف بیشتری در سیاست‌گذاری داشته باشد و تا زمان اطمینان از بازگشت پایدار تورم به هدف ۲ درصدی، از اعلام هرگونه جهت‌گیری مشخص درباره کاهش نرخ بهره خودداری کند. در نتیجه، صورتجلسه ژوئن را می‌توان یکی از انقباضی‌ترین پیام‌های فدرال رزرو در ماه‌های اخیر دانست؛ پیامی که احتمال تداوم نرخ‌های بهره بالا برای مدت طولانی‌تر و حتی بازگشت به چرخه افزایش نرخ‌ها را بیش از گذشته تقویت کرده است