ژاپن از رکود ۳۰ ساله خارج شد؛ کریپتو ممکن است هزینه را بپردازد

ژاپن پس از سه دهه رکود اقتصادی که با بحران دارایی دهه ۱۹۹۰ آغاز شد، اکنون نشانه‌های بازگشت به رشد پایدار را نشان می‌دهد. بانک مرکزی ژاپن (BOJ) در این راستا سیاست انقباضی خود را تشدید کرده و نرخ بهره را پس از دهه‌ها سیاست تسهیل فوق‌العاده افزایش داده است. اما این تحول ساختاری می‌تواند پیامدهای جدی برای بازارهای دارایی پرریسک از جمله کریپتو داشته باشد. ژاپن به عنوان یکی از بزرگ‌ترین صادرکنندگان سرمایه جهان، نقش کلیدی در تأمین مالی «ترید کری» (Carry Trade) داشته است؛ استراتژی‌ای که در آن سرمایه‌گذاران با استقراض ین با نرخ بهره پایین، در دارایی‌های پربازده‌تر از جمله بیت‌کوین و آلت‌کوین‌ها سرمایه‌گذاری می‌کردند. با افزایش نرخ بهره BOJ، این معاملات در حال باز شدن هستند و فشار فروش روی دارایی‌های پرریسک را افزایش می‌دهند. تابستان ۲۰۲۴ یک هشدار جدی بود؛ زمانی که BOJ نرخ بهره را افزایش داد، بازار کریپتو در عرض چند روز ریزش شدیدی را تجربه کرد و بیت‌کوین بیش از ۱۵ درصد از ارزش خود را از دست داد. تحلیلگران معتقدند این اتفاق نمونه‌ای از آن چیزی بود که در صورت ادامه سیاست انقباضی ژاپن می‌تواند تکرار شود. علاوه بر کری ترید، بازیابی اقتصاد ژاپن به معنای افزایش تقاضا برای ین است که می‌تواند نقدینگی جهانی را کاهش دهد. کاهش نقدینگی تاریخاً با عملکرد ضعیف کریپتو همبستگی داشته است. در صورتی که BOJ به مسیر افزایش نرخ بهره ادامه دهد، فشار بر کریپتو می‌تواند ساختاری و بلندمدت باشد. نکته مهم برای تریدران ایرانی این است که سیاست پولی ژاپن اکنون به یکی از عوامل کلان اثرگذار بر بازار کریپتو تبدیل شده و تصمیمات BOJ باید در کنار FED و سایر بانک‌های مرکزی رصد شود.