شهادت امروز وارش در کنگره: آیا او نرخ بهره را در ماه جولای افزایش خواهد داد؟

بازارهای اوراق قرضه اکنون احتمال ۵۰ درصدی را برای افزایش نرخ بهره در ماه جولای پیش‌بینی می‌کنند، در حالی که این رقم پیش‌تر زیر ۱۰ درصد بود. کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، روزهای سه‌شنبه و چهارشنبه در کنگره شهادت می‌دهد، اما او به ندرت پاسخ‌های مستقیمی ارائه می‌کند. افزایش نرخ بهره هزینه‌های استقراض را بالا می‌برد، اما در عین حال نرخ سود حساب‌های پس‌انداز و گواهی‌های سپرده را برای مردم عادی افزایش خواهد داد. کوین وارش امروز (۱۴ جولای) و فردا در کنگره شهادت می‌دهد. معامله‌گران اوراق قرضه به طور فزاینده‌ای پیش‌بینی می‌کنند که این هفته آنچه را بازارها از قبل به آن مشکوک بودند تأیید خواهد کرد و افزایش نرخ بهره در ماه جولای در راه است. این شهادت همزمان با انتشار داده‌های جدید تورم و موجی از گزارش‌های درآمدی بانک‌ها انجام می‌شود. این مسئله باعث می‌شود که این هفته برای هر کسی که دارای وام مسکن، حساب پس‌انداز یا موجودی کارت اعتباری است، به یکی از سرنوشت‌سازترین هفته‌ها تبدیل شود. چرا احتمال افزایش نرخ بهره بالا رفته است؟ معامله‌گران احتمال ضمنی بازار برای افزایش یک‌چهارم درصدی (۰.۲۵ درصد) نرخ بهره در ماه جاری را به حدود ۵۰ درصد رسانده‌اند. تنها چند هفته پیش، این رقم زیر ۱۰ درصد بود. بازدهی اوراق خزانه دوساله که انتظارات از سیاست‌های فدرال رزرو را از نزدیک دنبال می‌کند، در سطح بالای ۴.۲۵ درصد باقی مانده است. کریستوفر والر، از اعضای شورای حکام فدرال رزرو، آغازگر این تغییر بود. بازارها پیشتر او را به عنوان یکی از موافقان سرسخت سیاست‌های پولی انبساطی (Dovish) در بانک مرکزی می‌شناختند. والر اعلام کرد که اگر داده‌های آتی مجدداً نشان‌دهنده «آمار داغ» از قیمت‌های هسته باشند، سیاست‌گذاران باید به زودی افزایش نرخ بهره را در نظر بگیرند. شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ماه ژوئن که روز سه‌شنبه نیز منتشر می‌شود، احتمالاً نشان خواهد داد که تورم کلی از ۴.۲ درصد در ماه می به حدود ۳.۸ درصد کاهش یافته است. عامل اصلی این افت، کاهش قیمت بنزین است. اما تورم هسته (Core inflation) که نوسانات قیمت مواد غذایی و انرژی را در بر نمی‌گیرد، احتمالاً تنها با یک کاهش جزئی از ۲.۹ درصد به حدود ۲.۸ درصد خواهد رسید. این امر تورم هسته را همچنان به مراتب بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو نگه می‌دارد. همین چسبندگی تورم دقیقاً دلیل این است که چرا سهام شرکت‌های تولیدکننده تراشه که به نرخ بهره حساس هستند، همچنان با ریسک تورمی مواجهند. انتظار نداشته باشید وارش دست خود را رو کند وارش در ماه می کار خود را آغاز کرد و در همین مدت کوتاه، شهرتی برای اجتناب از ارائه چشم‌انداز و راهنمایی‌های آتی (Forward guidance) برای خود دست و پا کرده است. او این موضوع را در ماه جاری در یک سمپوزیوم بانک‌های مرکزی در پرتغال به وضوح بیان کرد: من می‌خواهم که ما یک دعوای خانوادگی خوب داشته باشیم. وقتی وارد آن اتاق می‌شویم و در را می‌بندیم، بحث‌های خوبی خواهیم داشت، اما من چیز بسیار بیشتری از این برای ارائه به شما ندارم. — کوین وارش بنابراین، احتمالاً خود این جلسه استماع، افزایش نرخ بهره را تأیید نخواهد کرد. در عوض، انتظار می‌رود که قانون‌گذاران در مورد مسئله استقلال فدرال رزرو از کاخ سفید در دوره ترامپ، وارش را تحت فشار قرار دهند. آن‌ها همچنین این سوال را مطرح خواهند کرد که آیا تقاضای ناشی از هوش مصنوعی باعث افزایش تورم می‌شود یا خیر، و چگونه تعرفه‌ها و اختلالات نفتی در خاورمیانه همچنان تأثیر خود را بر قیمت‌های مصرف‌کننده می‌گذارند. تصمیم‌گیری نهایی و واقعی در نشست ۲۹ جولای فدرال رزرو انجام می‌شود، نه در جلسات استماع این هفته. افزایش نرخ بهره برای خانواده‌های معمولی چه معنایی دارد؟ افزایش نرخ بهره به معنای بالا رفتن سود کارت‌های اعتباری، خطوط اعتباری روی سند مسکن (Home equity lines) و وام‌های مسکن با نرخ شناور خواهد بود. این خبر ناخوشایندی برای وام‌گیرندگانی است که در حال حاضر تحت فشار تورم بالا قرار دارند. از سوی دیگر، پس‌اندازکنندگان به طور مستقیم‌تری از این شرایط سود می‌برند؛ زیرا معمولاً زمانی که فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش می‌دهد، بانک‌ها نیز نرخ بازدهی حساب‌های پس‌انداز و گواهی‌های سپرده (CD) را بالا می‌برند.