کند شدن رشد استیبل‌کوین‌های سود‌ده، سه سال پیشروی محصولات کریپتو را متوقف کرد

بازار استیبل‌کوین‌های سوددِه که طی سه سال گذشته با رشد پیوسته همراه بود، حالا نشانه‌های کُندی جدی نشان می‌دهد. این دسته از محصولات کریپتویی که سود حاصل از پروتکل‌های DeFi، اوراق خزانه توکنیزه‌شده یا استراتژی‌های بازار پول را مستقیماً به دارندگان می‌پرداختند، در سال‌های اخیر از محبوب‌ترین ابزارهای سرمایه‌گذاری در فضای رمزارز بودند. بر اساس گزارش Cointelegraph، روند صعودی این بازار اکنون با کاهش قابل توجه نرخ رشد مواجه شده است. چند عامل اصلی در این کُندی نقش دارند: اول، کاهش نرخ بهره در بازارهای سنتی که فشار رقابتی را برای محصولات سوددِه کریپتویی کاهش داده؛ دوم، افت تقاضا برای قرض‌گیری در پروتکل‌های DeFi که مستقیماً به کاهش سودهای پیشنهادی منجر شده؛ و سوم، ورود بازیگران سنتی به عرصه استیبل‌کوین‌های توکنیزه که رقابت را تشدید کرده است. پروتکل‌هایی مانند Ethena با stablecoin سوددِه USDe، و محصولات مبتنی بر اوراق خزانه مثل USDY و OUSG، طی این مدت رشد چشمگیری داشتند اما حالا با کاهش APY (سود سالانه) روبرو هستند. این کاهش سود عمدتاً از افت نرخ تامین مالی (funding rate) در بازارهای پرپچوال و همچنین فشار نزولی بر بازده اوراق خزانه آمریکا ناشی می‌شود. برای تریدرهای فارسی‌زبان این خبر از چند جهت اهمیت دارد: اول، کسانی که بخشی از سبد خود را در این استیبل‌کوین‌ها نگه می‌دارند باید انتظار سودهای پایین‌تر داشته باشند. دوم، کُند شدن جذابیت این محصولات می‌تواند نقدینگی را از DeFi به سمت بازارهای دیگر هدایت کند. سوم، این روند نشان می‌دهد که عصر «سود آسان» در کریپتو به پایان رسیده و سرمایه‌گذاران باید ریسک-بازده را با دقت بیشتری بسنجند. تحلیلگران معتقدند این کُندی لزوماً پایان راه نیست؛ بلکه بازار در حال بلوغ است و محصولات با مدل‌های پایدارتر و شفاف‌تر بازنده‌های کمتری خواهند داشت. با این حال، بازگشت به نرخ‌های سود دو رقمی که در اوج DeFi Summer دیده می‌شد، در کوتاه‌مدت بعید به نظر می‌رسد.