انقضای ۱۳ میلیارد دلاری آپشن‌های بیت‌کوین؛ آیا سقوط بیشتری در راه است؟

به زودی ۱۳ میلیارد دلار از سود باز (Open Interest) قراردادهای آپشن بیت‌کوین در تاریخ ۲۶ ژوئن منقضی می‌شود که احتمالاً مهمات تازه‌ای را برای اعمال فشار نزولی بیشتر بر قیمت بیت‌کوین در اختیار خرس‌ها قرار می‌دهد. افت ۱۴ درصدی قیمت بیت‌کوین در ماه ژوئن تاکنون گاوها را غافلگیر کرده است، زیرا بیشتر قراردادهای اختیار خرید روی قیمت ۶۸,۰۰۰ دلار یا بالاتر انباشته شده بودند. آیا این انقضای ماهانه درها را برای ریکاوری در ماه جولای باز خواهد کرد؟ آپشن‌های صرافی دریبیت (Deribit) با ۱۰.۴ میلیارد دلار سود باز بر صحنه تسلط دارند که نشان‌دهنده سهم بازار ۷۹ درصدی است. صرافی OKX با ۶ درصد در جایگاه دوم قرار دارد و پس از آن بایننس و CME هر کدام با ۵ درصد و بای‌بیت (Bybit) با ۴ درصد قرار گرفته‌اند. بررسی اینکه معامله‌گران دریبیت پیش از این انقضای ماهانه چه پوزیشن‌هایی اتخاذ کرده‌اند، ارزش توجه دارد. مجموع سود باز قراردادهای اختیار خرید در دریبیت به ۶ میلیارد دلار رسید، اما ۷۸ درصد از آن در سطح ۷۲,۰۰۰ دلار یا بالاتر قرار دارد. با توجه به اینکه کمتر از یک هفته زمان باقی مانده است، سود باز موثر احتمالاً به سرعت کاهش خواهد یافت. در مقابل، از ۴.۵ میلیارد دلار سود باز قراردادهای اختیار فروش، تنها ۲۸ درصد به سقوط بیت‌کوین به ۵۷,۰۰۰ دلار یا پایین‌تر بستگی دارد. این آرایش، وضعیت را برای گاوها در مجموع بسیار بدتر می‌کند. بخشی از خوش‌بینی مفرط گاوها به خریدهای تهاجمی بیت‌کوین توسط شرکت استراتژی (Strategy – با نماد MSTR US) در ماه‌های آوریل و می برمی‌گردد. این شرکت در عرض تنها چهار هفته ۶۲,۸۴۱ بیت‌کوین به دارایی‌های خود اضافه کرد و به عبور قیمت‌ها از ۷۳,۰۰۰ دلار در ماه می کمک کرد. اما با آغاز خروج سرمایه از صندوق‌های قابل معامله (ETF) اسپات بیت‌کوینِ لیست شده در ایالات متحده در اواسط ماه می، احساسات بازار تیره و تار شد. امیدها برای تصویب سریع قانون برابری دارایی‌های دیجیتال (Digital Asset PARITY Act) در ایالات متحده نیز کمرنگ شد. این لایحه می‌توانست پاداش‌های استخراج و استیکینگ را تا زمان فروش، از پرداخت مالیات معاف کند. بازار همچنین از فروش ۳۲ بیت‌کوین توسط شرکت Strategy و خروج سرمایه متعاقب آن از ETFها ضربه دیگری خورد؛ آن هم در شرایطی که هیجان پیرامون سهام‌های فناوری پس از جذب سرمایه توسط گوگل (GOOG US) و انویدیا (NVDA US) رو به افزایش بود. گاوها هنوز برای کاهش ضررهای خود زمان دارند، اما در حال حاضر قراردادهای اختیار فروش به وضوح دست برتر را دارند. در ادامه بر اساس روندهای قیمتی فعلی، چهار سناریوی محتمل برای انقضای روز جمعه آپشن‌های بیت‌کوین در دریبیت آورده شده است: بین ۵۷,۰۰۰ تا ۶۱,۰۰۰ دلار: نتیجه خالص به میزان ۳.۴ میلیارد دلار به نفع ابزارهای اختیار فروش (Put) است. بین ۶۱,۰۰۱ تا ۶۵,۰۰۰ دلار: نتیجه خالص به میزان ۲.۷ میلیارد دلار به نفع ابزارهای اختیار فروش (Put) است. بین ۶۵,۰۰۱ تا ۶۹,۰۰۰ دلار: نتیجه خالص به میزان ۱.۷ میلیارد دلار به نفع ابزارهای اختیار فروش (Put) است. بین ۶۹,۰۰۱ تا ۷۱,۰۰۰ دلار: نتیجه خالص به میزان ۱ میلیارد دلار به نفع ابزارهای اختیار فروش (Put) است. حتی یک رالی ۱۲ درصدی از سطح فعلیِ ۶۳,۰۰۰ دلار نیز نمی‌تواند کفه ترازوی انقضای ژوئن را به نفع قراردادهای اختیار خرید برگرداند. اگرچه این امر کنترل خرس‌ها بر بازار را در ماه جولای قطعی نمی‌کند، اما نتیجه این انقضا احتمالاً بر احساسات صعودی در آستانه ورود به ماه جدید سایه خواهد انداخت.