تهدید اصلی بیت کوین سقوط قیمت نیست؛ «رکود فرسایشی» می‌تواند بازار را از نفس بیندازد

در حالی که ورود سرمایه‌گذاران نهادی به بازار بیت کوین همچنان ادامه دارد، مدیرعامل شرکت کریپتوکوانت (CryptoQuant) معتقد است بزرگ‌ترین تهدید پیش روی این ، سقوط ناگهانی قیمت نیست؛ بلکه دوره‌های طولانی رکود و نوسان محدود است که به‌تدریج انگیزه سرمایه‌گذاران را تضعیف می‌کند. به گزارش ، کی یانگ جو (Ki Young Ju) هشدار داده که اگر قیمت بیت کوین برای مدت طولانی در یک محدوده ثابت باقی بماند، نه‌تنها اشتیاق معامله‌گران خرد کاهش می‌یابد، بلکه مدل‌های جذب سرمایه شرکت‌های بزرگ نیز با چالش روبه‌رو خواهد شد. به اعتقاد او، بیت کوین اکنون بیش از هر زمان دیگری به یک روایت جدید نیاز دارد تا بتواند موج بعدی سرمایه را به بازار جذب کند. چرا رکود طولانی برای بیت کوین خطرناک‌تر از ریزش قیمت است؟ به گفته مدیرعامل کریپتوکوانت، بازار بیت کوین در گذشته بارها اصلاح‌های سنگین را تجربه کرده، اما همین افت‌های شدید معمولاً زمینه‌ساز بازگشت اعتماد و ورود سرمایه‌های تازه شده‌اند. در مقابل، زمانی که قیمت برای ماه‌ها یا حتی سال‌ها در یک محدوده محدود نوسان کند، هیجان بازار از بین می‌رود، تقاضا کاهش می‌یابد و سرمایه‌گذاران انگیزه کمتری برای ورود به بازار خواهند داشت. او همچنین به تغییر جایگاه بیت کوین در سال‌های اخیر اشاره کرده و می‌گوید: قرار بود بیت کوین طلای دیجیتال باشد، اما هر زمان که لازم بود مانند طلا رفتار کند، اغلب شبیه سهام شرکت‌های فناوری معامله شد. قرار بود این دارایی، پول آزادی باشد که سایفرپانک‌ها آن را بنا کرده‌اند، اما امروز بسیاری از بیت‌کوینرهای قدیمی در حال تبلیغ سایر ارزهای دیجیتال هستند. از سوی دیگر، با پیشرفت هوش مصنوعی، نگرانی‌ها درباره رایانش کوانتومی نیز بیش از گذشته جدی شده است. با این حال، همچنان معتقدم حجم سرمایه‌ای که می‌تواند وارد بیت کوین شود بسیار عظیم است. همچنین باور دارم که مؤسسات مالی بیشتری به این بازار وارد خواهند شد و بیت کوین در بلندمدت به روند صعودی خود ادامه خواهد داد. رکود بازار می‌تواند استراتژی شرکت‌های بزرگ را نیز تحت تاثیر قرار دهد جو معتقد است پیامدهای رکود قیمتی تنها به احساسات معامله‌گران محدود نمی‌شود. بسیاری از شرکت‌هایی که طی سال‌های اخیر به خرید بیت کوین روی آورده‌اند، مدل تأمین سرمایه خود را بر پایه خوش‌بینی بازار بنا کرده‌اند. او در همین راستا به شرکت استراتژی (Strategy) اشاره کرد؛ شرکتی که پیش‌تر با نام مایکرواستراتژی (MicroStrategy) شناخته می‌شد و بخش عمده‌ای از سرمایه لازم برای خرید بیت کوین را از طریق ابزارهای مالی و انتشار اوراق جذب کرده است. به گفته جو، اگر بازار برای مدت طولانی در رکود باقی بماند، جذابیت این ابزارهای مالی کاهش می‌یابد، ارزش افزوده سهام شرکت نسبت به دارایی‌هایش کمتر می‌شود و در نتیجه جذب سرمایه برای ادامه خرید بیت کوین دشوارتر خواهد شد. او تأکید کرد که بزرگ‌ترین ریسک برای ساختار مالی این شرکت، نه یک سقوط ناگهانی، بلکه یک بازار خنثی و کم‌رمق است. بیت کوین به یک روایت تازه برای جذب سرمایه نیاز دارد مدیرعامل کریپتوکوانت معتقد است رشد تاریخی بیت کوین همواره بر پایه روایت‌هایی شکل گرفته که توانسته‌اند توجه بازار را جلب کنند؛ از ایده «طلای دیجیتال» و محافظت در برابر تورم گرفته تا آرمان‌های تمرکززدایی و آزادی مالی. در سال‌های اخیر نیز راه‌اندازی صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات و افزایش حضور سرمایه‌گذاران نهادی، روایت جدیدی برای بازار ایجاد کرد. با این حال، او می‌گوید بسیاری از این روایت‌ها اکنون به مرحله بلوغ رسیده‌اند و دیگر مانند گذشته توان ایجاد هیجان در میان سرمایه‌گذاران خرد را ندارند. به باور او، مفاهیمی مانند بانکداری مبتنی بر بیت کوین یا اعتبار دیجیتال شاید برای مؤسسات مالی جذاب باشند، اما لزوماً نمی‌توانند کاربران عادی را نیز با خود همراه کنند. جو در این باره نوشته: سوال اینجاست که بیت کوین برای موج بعدی ورود نقدینگی چه روایت تازه‌ای در اختیار دارد؟ آیا مردم واقعاً با روایت «اعتبار دیجیتال» مایکل سیلور ارتباط برقرار خواهند کرد؟ حتی اگر موسسات مالی این ایده را بپذیرند و همین موضوع باعث رشد قیمت بیت کوین شود، دیگر نمی‌توان گفت این رشد بر پایه ارزش‌های سایفرپانک‌ها شکل گرفته است. بیت کوین فقط به یک محرک جدید نیاز ندارد؛ بلکه به یک محور فکری تازه احتیاج دارد که بتواند دوباره حامیانش را حول یک ایده مشترک متحد کند. تحلیلگران نسبت به تضعیف مومنتوم بازار هشدار می‌دهند هم‌زمان با این اظهارات، برخی تحلیلگران تکنیکال نیز از نشانه‌هایی از تضعیف روند صعودی بیت کوین خبر داده‌اند. به عنوان مثال، تحلیلگری با نام مستعار مستر آو کریپتو (Master of Crypto) اعلام کرده که شکست کانال صعودی کوتاه‌مدت می‌تواند راه را برای اصلاح بیشتر قیمت و حرکت به سمت محدوده حمایتی ۵۳ هزار دلار هموار کند؛ مگر اینکه خریداران بتوانند دوباره کنترل بازار را در دست بگیرند. جمع‌بندی اظهارات مدیرعامل کریپتوکوانت نشان می‌دهد چالش اصلی بیت کوین در سال‌های آینده شاید نه کمبود سرمایه، بلکه کاهش انگیزه و مشارکت سرمایه‌گذاران باشد. هرچند ورود نهادهای مالی بزرگ همچنان ادامه دارد، اما تجربه بازار نشان داده رشد پایدار تنها با اتکا به سرمایه سازمانی ممکن نیست. اگر بیت کوین بخواهد وارد مرحله بعدی پذیرش جهانی شود، احتمالاً علاوه بر سرمایه‌های جدید، به روایتی تازه نیاز خواهد داشت؛ روایتی که هم برای سرمایه‌گذاران نهادی و هم برای کاربران عادی الهام‌بخش باشد و بتواند دوباره اشتیاق بازار را زنده کند