تحلیلگران وال استریت در ماههای اخیر با ارائه مدلهای ارزشگذاری بلندپروازانه، هدف ارزش بازار 16 تریلیون دلاری برای بیتکوین را مطرح کرده بودند. اما دو تحول همزمان پایههای ریاضی این پیشبینیها را به چالش جدی میکشد.
اول، کاهش جریان ورودی به ETFهای بیتکوین: صندوقهای قابل معامله که در ابتدای عرضه در اوایل 2024 روزانه رکوردهای میلیاردی ثبت میکردند، اکنون با افت چشمگیر تقاضا مواجه شدهاند. مدلهای قیمتی وال استریت تا حد زیادی بر فرض ادامه همین جریانهای قوی و مداوم نهادی بنا شده بودند، فرضی که دیگر با واقعیت بازار همخوانی ندارد.
دوم، فروش بیتکوین از سوی خزانهداری شرکتها: برخی از شرکتهایی که در موج «بیتکوین به عنوان دارایی ذخیره» طی سالهای اخیر وارد بازار شدند، اکنون به فروشنده تبدیل شدهاند. این رفتار، دقیقاً نقطه مقابل انباشت مداوم نهادی است که مدلهای گاوی روی آن حساب باز کرده بودند.
ترکیب این دو عامل محاسبات جریان سرمایه پشت هدف 16 تریلیون دلاری را بر هم میریزد؛ اگر ETF ها دیگر پول کافی جذب نکنند و شرکتهایی که قرار بود خریدار باشند تبدیل به فروشنده شوند، پول لازم برای رسیدن به آن سقف ارزش بازار وجود نخواهد داشت.
برای تریدرهای فارسیزبان، این تحلیل یک سیگنال احتیاطی مهم است: روایت گاوی بلندمدت مبتنی بر تقاضای نهادی ممکن است نیاز به بازنگری داشته باشد. دنبالکردن هفتگی دادههای جریان ETF، بهویژه صندوقهای BlackRock و Fidelity، میتواند نشانگر مهمی برای سنتیمنت کوتاهمدت بازار باشد.
این خبر ترجمه و بازنویسی گزارشی از cryptoslate با عنوان اصلی «Slowing ETF demand and corporate treasury selling are breaking the math behind Wall Street’s $16 trillion Bitcoin target» است. تحلیل و جمعبندی فارسی از تریدیار است.