کاهش نقدینگی استیبل کوین‌ها؛ آیا بیت کوین در آستانه تکرار سناریوی سقوط ۲۰۲۲ قرار دارد؟

بیت کوین در هفته‌های اخیر بارها برای ادامه روند صعودی تلاش کرده، اما یکی از مهم‌ترین عوامل پشت پرده این ضعف، کمتر مورد توجه قرار گرفته است. داده‌های جدید نشان می‌دهد عرضه استیبل کوین‌ها و حجم گردش آن‌ها در شبکه‌های بلاکچینی رو به کاهش است؛ اتفاقی که در گذشته نیز پیش از سقوط سنگین بازار در سال ۲۰۲۲ مشاهده شده بود. به گزارش ، هرچند شرایط فعلی هنوز با بحران نقدینگی آن سال فاصله دارد، اما تحلیلگران معتقدند اگر این روند ادامه پیدا کند، می‌تواند توان خریداران را بیش از پیش تضعیف کرده و مسیر رشد بیت کوین را دشوارتر کند. چرا کاهش استیبل کوین‌ها برای بیت کوین اهمیت دارد؟ استیبل کوین‌ها عملاً نقش پول نقد بازار کریپتو را ایفا می‌کنند. معامله‌گران معمولاً سرمایه خود را در استیبل کوین‌هایی مانند تتر (USDT) و یو‌اس‌دی کوین (USDC) نگهداری کرده و از آن برای خرید بیت کوین و سایر دارایی‌های دیجیتال استفاده می‌کنند. بنابراین هرچه عرضه این دارایی‌ها افزایش یابد، قدرت خرید بالقوه بازار نیز بیشتر خواهد بود و برعکس، کاهش عرضه آن‌ها به معنای افت نقدینگی در بازار است. بررسی عملکرد تاریخی بازار نیز این موضوع را تأیید می‌کند. از سال ۲۰۲۰ تاکنون، در دوره‌هایی که عرضه استیبل کوین‌ها در حال رشد بوده، بیت کوین به‌طور متوسط طی ۳۰ روز بعد ۵.۲ درصد و طی ۹۰ روز حدود ۱۸.۹ درصد بازدهی داشته است. اما در دوره‌هایی که عرضه استیبل کوین‌ها کاهش یافته، این بازدهی به ترتیب به ۱.۱ و ۸.۴ درصد رسیده است. این آمار نشان می‌دهد کاهش عرضه استیبل کوین‌ها لزوماً باعث سقوط فوری قیمت نمی‌شود، اما می‌تواند طی هفته‌ها و ماه‌های بعد، سرعت رشد بیت کوین را به‌طور محسوسی کاهش دهد. شباهت نگران‌کننده با بازار نزولی ۲۰۲۲ نمونه بارز این اتفاق در بازار نزولی سال ۲۰۲۲ رخ داد. بین آوریل ۲۰۲۲ تا اوت ۲۰۲۳، عرضه استیبل کوین‌ها حدود ۳۴ درصد کاهش یافت و همزمان قیمت بیت کوین نیز بیش از ۴۳ درصد افت کرد. در آن دوره، کاهش تدریجی نقدینگی در نهایت به خشکی شدید جریان سرمایه در بازار منجر شد. اکنون نیز اگرچه شرایط هنوز به آن شدت نیست، اما نشانه‌های مشابهی دیده می‌شود. ارزش کل بازار استیبل کوین‌ها از سقف ۳۲۱ میلیارد دلاری خود در ماه مه حدود ۴.۴ درصد کاهش یافته و بیت کوین نیز همزمان نزدیک به ۱۹ درصد از ارزش خود را از دست داده است. سیگنال مهم آنچین: هنوز به کف قیمت بیت کوین نرسیده‌ایم! افت فعالیت آنچین؛ هشدار دیگری برای بازار تنها عرضه استیبل کوین‌ها نیست که کاهش یافته است. داده‌های آنچین نشان می‌دهد حجم انتقال ماهانه تتر و یو‌اس‌دی کوین روی شبکه اتریوم نیز از حدود ۲.۸۴ تریلیون دلار در ماه مارس به حدود ۱.۵ تریلیون دلار در ماه مه رسیده که افتی ۴۷ درصدی را نشان می‌دهد. اگرچه این شاخص در ماه ژوئن تا حدی بهبود یافته، اما همچنان فاصله قابل‌توجهی با اوج خود دارد. کاهش حجم جابه‌جایی استیبل کوین‌ها معمولاً به معنای کاهش فعالیت معامله‌گران و ورود سرمایه جدید به بازار است. به همین دلیل، هرچند این شاخص به‌تنهایی تعیین‌کننده روند قیمت بیت کوین نیست، اما می‌تواند تصویری از وضعیت کلی نقدینگی بازار ارائه دهد