پرواز بیت کوین و اتریوم؛ پشت پرده جهش بازار کریپتو چیست؟

شب گذشته قیمت بیت کوین پس از 78 روز دوباره به محدوده 70 هزار دلاری برگشت و همزمان، قیمت اتریوم ، با بیش از 18% رشد از 2,000 دلار عبور کرد و تا اوج 2,300 دلار پیش رفت. این رشد قیمتی در حالی رخ داد که دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا در نشست کریپتویی کاخ سفید از برنامه‌های این کشور برای خرید «حجم قابل‌توجهی» بیت کوین و سایر ارزهای دیجیتال خبر داد.

به گزارش ، در کنار اظهارات ترامپ، ترکیب اتفاقات دیگری از جمله افزایش نقدینگی در بازارهای مالی آمریکا، بازگشت خریداران به بازار و در نهایت، موج سنگین لیکویید شدن پوزیشن‌های شورت رشد قیمت شب گذشته را رقم زدند.

جرقه اصلی از بازار اوراق آمریکا زده شد

شاید مهم‌ترین محرک این جهش را باید خارج از بازار کریپتو جست‌وجو کرد. وزارت خزانه‌داری آمریکا روز چهارشنبه اعلام کرد سقف عملیات بازخرید اوراق بدهی بلندمدت را از 2 میلیارد دلار به حداقل 4 میلیارد دلار در هر عملیات افزایش می‌دهد. این برنامه از 9 سپتامبر آغاز می‌شود و تا 4 نوامبر ادامه خواهد داشت.

واکنش بازار سریع بود. بازده اوراق 30 ساله خزانه‌داری که یک روز قبل به بالاترین سطح خود از سال 2007 رسیده بود، پس از اعلام این تصمیم کاهش پیدا کرد و در مقطعی به حدود 5.19 درصد رسید. همزمان، سه شاخص اصلی بورس آمریکا نیز رشد کردند و بیت کوین، طلا و سایر دارایی‌های ریسکی نیز با موج خرید مواجه شدند.

البته نباید این اقدام خزانه‌داری را با تزریق مستقیم نقدینگی یا کاهش بدهی آمریکا اشتباه گرفت. پیتر بوکوار (Peter Boockvar)، مدیر سرمایه‌گذاری شرکت One Point BFG Wealth Partners، نیز تأکید کرده که این برنامه در واقع تغییر ترکیب سررسید بدهی‌های خزانه‌داری است، نه پرداخت بدهی دولت.

با این حال، اثر آن بر بازار مهم است. زمانی که فشار فروش در اوراق بلندمدت کاهش پیدا می‌کند و بازده آنها پایین می‌آید، جذابیت نسبی دارایی‌هایی مانند بیت کوین که سود دوره‌ای پرداخت نمی‌کنند، افزایش می‌یابد. همین تغییر در فضای ریسک‌پذیری می‌تواند توضیح دهد که چرا حرکت بیت کوین همزمان با سهام و طلا شدت گرفت.

در همین حال بدهی ملی دولت آمریکا نیز شب گذشته برای نخستین بار در تاریخ از 40 تریلیون دلار عبور کرد که می‌تواند روی تصمیم‌های وزارت خزانه‌داری تاثیر بگذارد.

ترامپ یک بار دیگر به کمک بیت کوین آمد

در کنار محرک‌های کلان، بازار کریپتو یک کاتالیزور داخلی هم داشت. دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، در نشست کریپتویی کاخ سفید اعلام کرد دولت این کشور در حال بررسی خرید «حجم قابل‌توجهی» بیت کوین و سایر ارزهای دیجیتال است.

اهمیت این اظهارنظر فقط به احتمال خرید دولت آمریکا محدود نمی‌شود. ترامپ همزمان تأکید کرد آمریکا باید «رهبر بلامنازع» بیت کوین و بازار کریپتو باقی بماند و از کنگره خواست قانون شفافیت بازار ارزهای دیجیتال (Clarity Act) را تصویب کند. در شرایطی که بازار طی هفته‌های گذشته تحت فشار فروش و بلاتکلیفی مقرراتی قرار داشت، چنین اظهاراتی می‌تواند انتظارات سرمایه‌گذاران را به‌سرعت تغییر دهد.

این اظهارات در شرایطی مطرح شده که دولت آمریکا در حال حاضر حدود 323,693 بیت کوین در اختیار دارد.

2.73 میلیارد دلار شورت در 24 ساعت سوخت

یکی دیگر از مهم‌ترین اتفاقاتی که در 24 ساعت اخیر رخ داده، لیکویید شدن معاملات اهرمی بوده است. داده‌ها نشان می‌دهد که در شبانه روز گذشته حدود 2.73 میلیارد دلار پوزیشن شورت در بازار مشتقات لیکویید شده است. جالب اینجاست که 1.23 میلیارد دلار از این پوزیشن‌ها تنها در عرض یک ساعت لیکویید شده‌اند.

این اتفاق همان چیزی است که در بازار به « شورت اسکوبیز » معروف است. وقتی قیمت برخلاف انتظار فروشندگان بالا می‌رود، پوزیشن‌های اهرمی آنها به‌صورت اجباری بسته می‌شود. این فرآیند خودش به خرید اجباری بیشتر منجر می‌شود و می‌تواند یک حرکت صعودی عادی را به جهشی بسیار سریع تبدیل کند.

جالب است بدانید حتی یکی از معامله‌گران بزرگ هایپرلیکویید نیز در جریان این رشد ضرر دید و پوزیشن شورت 1,800 بیت کوینی‌اش به ارزش 117 میلیون دلار لیکویید شد. در همین حال معامله‌گر دیگری که 49 میلیون دلار از پوزیشن شورت گرفتن روی ارزهای دیجیتال به دست آورده بود در عرض 12 ثانیه پوزیشن فروش استقراضی‌اش روی اتریوم لیکویید شد و 24 میلیون دلار از دست داد.

بنابراین، بخشی از رشد اخیر بیت کوین حاصل ورود سرمایه جدید بوده، اما بخشی دیگر نیز از فشار خرید اجباری معامله‌گران شورت ایجاد شده است.

آیا رالی بیت کوین ادامه خواهد داشت؟

در میان تحلیلگران، برخی اکنون چشم‌انداز بسیار صعودی‌تری برای بیت کوین دارند. جف کندریک (Geoff Kendrick)، تحلیلگر استاندارد چارترد (Standard Chartered) که پیش‌تر سطح 65,500 دلار را یکی از مهم‌ترین مقاومت‌های اخیر توصیف کرده و عبور پایدار از آن را نشانه‌ای احتمالی از پایان کف چرخه عنوان می‌دانست اکنون می‌گوید سرمایه‌گذاران باید برای حرکت احتمالی BTC به سمت 100 هزار دلار تا پایان سال 2026 آماده باشند. از نگاه کندریک، سیاست خزانه‌داری آمریکا در حمایت از بازار اوراق بلندمدت می‌تواند یکی از عواملی باشد که به نفع بیت کوین عمل می‌کند.

البته رسیدن به 100 هزار دلار از محدوده فعلی همچنان به رشد قابل‌توجهی نیاز دارد و نمی‌توان آن را نتیجه قطعی روند فعلی دانست. بیت کوین هنوز فاصله زیادی با سقف تاریخی 126,080 دلاری خود در اکتبر سال گذشته دارد.

از طرف دیگر، با وجود شکست 70 هزار دلار، تصویر نقدینگی بازار هنوز کاملاً صعودی نیست و باید به آن توجه کرد. صرافی بیتفینکس (Bitfinex) می‌گوید موجودی استیبل‌کوین‌ها در صرافی‌ها از ماه مه حدود 14 میلیارد دلار کاهش یافته است.

به بیان ساده، بخشی از «پول آماده ورود» به بازار کریپتو کاهش پیدا کرده است. نسبت عرضه استیبل‌کوین‌ها به ارزش بازار بیت کوین نیز در هفته‌های اخیر افزایش یافته و از 9.82 در 30 ژوئن به 11.69 رسیده است. هرچه این نسبت بالاتر برود، نشان می‌دهد حجم استیبل‌کوین‌ها در مقایسه با ارزش بازار بیت کوین کمتر شده و نقدینگی در دسترس برای خرید بیت کوین کاهش یافته است.

از نگاه بیتفینکس، تا زمانی که نقدینگی استیبل‌کوین‌ها دوباره افزایش پیدا نکند، ادامه این رالی می‌تواند با محدودیت مواجه شود.

اتریوم از بیت کوین هم جلو زد!

در این میان، عملکرد اتریوم حتی چشمگیرتر بود. قیمت ETH در 24 ساعت بیش از 18 درصد رشد کرد و برای نخستین بار از اوایل ژوئن دوباره از مرز 2 هزار دلار عبور کرد. سپس حرکت ادامه پیدا کرد و قیمت اتریوم تا 2,337 دلار بالا رفت. البته در زمان نگارش این گزارش قیمت تا محدوده 2,253 دلار اصلاح شده است.

این حرکت اهمیت زیادی دارد، چون اتریوم بخش بزرگی از تابستان را زیر سطح 2 هزار دلار سپری کرده بود. حالا این مقاومت روانی نه‌تنها شکسته شده، بلکه قیمت توانسته چندین مقاومت متوالی را در یک حرکت پشت سر بگذارد.

عملکرد سه‌ماهه اتریوم نیز تغییر کرده است. ETH در سه‌ماهه سوم تاکنون حدود 31.1 درصد رشد کرده؛ در حالی که سه‌ماهه دوم را با افت 25.3 درصدی به پایان رسانده بود. اگر این روند حفظ شود، سه‌ماهه سوم می‌تواند نخستین فصل مثبت اتریوم در سال 2026 باشد.

نکته مهم‌تر اینکه این حرکت فقط به بازار معاملات اهرمی محدود نیست. ETFهای اسپات اتریوم نیز همچنان شاهد ورود سرمایه هستند و در آخرین روز معاملاتی خود حدود 71.47 میلیون دلار سرمایه جدید جذب کردند. بنابراین، در کنار شورت‌اسکوئیز، تقاضای سرمایه‌گذاران سنتی نیز یکی از پشتوانه‌های حرکت ETH بوده است.

در بازار مشتقات نیز سود باز قراردادهای اتریوم طی کمتر از 24 ساعت تقریباً 10 درصد افزایش پیدا کرده است. این اتفاق از یک طرف نشان می‌دهد معامله‌گران انتظار ادامه روند را دارند، اما از طرف دیگر، ریسک یک اصلاح شدید را در صورت برگشت قیمت بالا می‌برد.

در حال حاضر حفظ سطح 2,000 دلاری برای اتریوم اهمیت بسیار زیادی دارد. در صورتی که این اتفاق رخ دهد و قیمت بتواند بالاتر از این سطح تثبیت شود، مقاومت 2,250 دلاری می‌تواند مجدد تست شود. مایکل فن د پوپ (Michael van de Poppe)، تحلیلگر بازار نیز ضمن «فوق‌العاده» خواندن جهش اتریوم می‌گوید انتظار دارد قیمت پس از چنین جهش سریعی مدتی تثبیت شود.

وی در توییتی در این باره نوشته:

اتریوم شکست صعودی فوق‌العاده‌ای را تجربه کرده. اصلاً فکر نمی‌کنم این روند متوقف شود، اما پس از چنین حرکت قدرتمندی ترجیح می‌دهم قیمت برای مدتی وارد فاز تثبیت شود. من به دنبال خرید در اصلاح‌ها هستم. تا زمانی که قیمت بالای 2000 دلار باقی بماند، باید انتظار ادامه حرکت به سمت 2250 دلار، سقف 2465 دلار و حتی در صورت تداوم روند، محدوده هدف 2900 دلار را داشت. اگر اتریوم بتواند سقف بالاتری ثبت کند، بازارهای نزولی به پایان رسیده‌اند.

جمع‌بندی : آیا رالی بزرگ‌تر شروع شده است؟

بازار کریپتو اکنون در نقطه‌ای قرار دارد که خوش‌بینی دوباره به آن برگشته، اما هنوز برای اعلام آغاز یک روند صعودی بزرگ زود است.

از یک طرف، چند علامت مهم به نفع خریداران: بیت کوین دوباره بالای 65,500 دلار قرار گرفته، اتریوم سطح 2 هزار دلار را پس گرفته، ETFهای اتریوم ورود سرمایه دارند، بازده اوراق بلندمدت آمریکا کاهش یافته و دولت ترامپ نیز سیگنال‌های بسیار مثبتی درباره آینده کریپتو در آمریکا ارسال کرده است.

از طرف دیگر، نشانه‌هایی برای احتیاط نیز به چشم می‌خورد. 2.74 میلیارد دلار لیکوییدیشن در یک روز نشان می‌دهد بازار هنوز به‌شدت تحت تأثیر اهرم قرار دارد. همزمان، کاهش نقدینگی استیبل‌کوین‌ها در صرافی‌ها نشان می‌دهد سرمایه آماده ورود هنوز به اندازه‌ای نیست که بتوان تنها بر اساس این جهش، یک رالی پایدار را قطعی دانست.

در نتیجه، بازار اکنون بیش از هر چیز به یک دوره تثبیت نیاز دارد. اگر بیت کوین بتواند محدوده 69 تا 70 هزار دلار را پس بگیرد و بالای آن بماند و اتریوم نیز 2 هزار دلار را به حمایت تبدیل کند، آن وقت می‌توان گفت حرکت اخیر فراتر از یک شورت‌اسکوییز بوده است. اما اگر قیمت‌ها پس از فروکش‌کردن معاملات اهرمی دوباره زیر این سطوح برگردند، احتمالاً بازار برای ساختن پایه‌ای محکم‌تر به زمان بیشتری نیاز خواهد داشت.

به بیان ساده، جهش دیشب مهم بود، اما واکنش بازار به این جهش از خود جهش مهم‌تر است. حالا باید دید آیا پول واقعی پشت این حرکت می‌ایستد یا بخش عمده سوخت رالی در همان 2.74 میلیارد دلار پوزیشن‌های لیکوییدشده مصرف شده است