بانک مرکزی اروپا (ECB) و بانکهای مرکزی اتحادیه اروپا با این هشدار که سپردههای کلان استیبلکوینها میتواند ریسکهای نقدینگی خطرناکی برای بانکها ایجاد کند، خواهان جایگزینی الزامات فعلی سپردهگذاری بانکی در قانون میکا (MiCA) با «آستانههای نقدینگی» هستند.
سیستم بانکهای مرکزی اروپا (ESCB) روز سهشنبه در پاسخ به بازنگری کمیسیون اروپا در قانون بازارهای داراییهای رمزنگاریشده (MiCA)، خواستار حذف قوانینی شد که ناشران را ملزم میکند حداقل 30 درصد از ذخایر خود (و 60 درصد برای استیبلکوینهای مهم و بزرگ) را بهصورت سپردههای بانکی نگهداری کنند.
نهاد ESCB بهجای قوانین فعلی، از تعیین حداقل آستانه نقدینگی برای داراییهای ذخیرهای که سررسید آنها یک تا پنج روز کاری است، حمایت کرد. این نهاد همچنین بهطور مشخص به توافقنامههای بازخرید معکوس یکشبه (Repos) و اوراق قرضه دولتی کوتاهمدت بهعنوان ابزارهای جایگزینی اشاره کرد که ناشران میتوانند برای دستیابی به نقدینگی از آنها استفاده کنند.
این پیشنهاد جدید، بازتابدهنده نگرانیهایی است که پیشتر از سوی فعالان صنعت استیبلکوین، از جمله پائولو آردوینو (Paolo Ardoino)، مدیرعامل تتر مطرح شده بود. آردوینو حداقل از سال 2024 هشدار داده بود که الزامات سپرده بانکی MiCA میتواند ریسکهای سیستمی مهمی برای بانکها و ناشران استیبلکوین به همراه داشته باشد.
حمایت بانکهای مرکزی اروپا از دستهبندیهای نقدینگی
نهاد ESCB اعلام کرد که الزام فعلی «ارتباط مستقیمی بین ناشران و موسسات اعتباری ایجاد میکند» و در صورتی که هجوم کاربران برای برداشت استیبلکوینها (Stablecoin Run) ناشر را مجبور به خروج سریع سپردهها کند، بانکها در معرض مشکلات جدی نقدینگی قرار میگیرند.
بانکهای مرکزی به پیشنویس قوانینی اشاره کردند که در سال 2024 توسط سازمان بانکداری اروپا (EBA) منتشر شد. طبق این پیشنویس، استیبلکوینهای مهم ملزم هستند حداقل 40 درصد از ذخایر خود را در داراییهایی با سررسید یک روز کاری و 60 درصد را در داراییهایی با سررسید پنج روز کاری نگهداری کنند. برای توکنهای غیرمهم، این آستانهها به ترتیب 20 و 30 درصد تعیین شده است.
علاوه بر بحث ذخایر استیبلکوینها، ESCB در مورد «چالشهای اساسی» در اجرای قانون MiCA نیز هشدار داد و تاکید کرد که شرکتهای کریپتوییِ غیرمنطبق با قوانین همچنان میتوانند به مشتریان اتحادیه اروپا خدمات ارائه دهند.
نگرانیهای مشابه تتر درباره ریسکهای بانکی در سال 2024
آردوینو ریسک این موضوع را با یک مثال فرضی توضیح داد: تصور کنید یک استیبلکوین 10 میلیارد یورو ذخیره دارد که طبق قانون، 6 میلیارد یوروی آن باید در سپردههای بانکی نگهداری شود.
آردوینو توضیح داد که اگر یک بانک تجاری 90 درصد از این وجوه را وام بدهد، تنها 600 میلیون یورو در دسترس باقی خواهد ماند که در صورت نیاز ناگهانی ناشر به میلیاردها یورو برای پاسخگویی به بازخرید کاربران، میتواند یک بحران نقدینگی تمامعیار ایجاد کند.
با گذشت حدود دو سال از آن زمان، اکنون ESCB نیز به ریسک مشابهی اشاره کرده است. این نهاد تاکید دارد که هجوم برای فروش استیبلکوینها میتواند یک ناشر را مجبور کند سپردههای خود را بهسرعت از بانک خارج کند. این خروج سرمایه میتواند مشکلات نقدینگی شدیدی برای یک بانک ایجاد کند، بهویژه اگر ذخایر استیبلکوین بخش قابلتوجهی از تامین مالی آن بانک را تشکیل داده باشد.
روز سهشنبه، بانکهای مرکزی اعلام کردند که این ریسکها میتوانند در جهت عکس نیز جریان داشته باشند. آنها به فروپاشی بانک سیلیکون ولی (SVB) در مارس 2023 اشاره کردند که پس از افشای نگهداری 3.3 میلیارد دلار از ذخایر شرکت سیرکل (Circle) در این بانک، باعث ایجاد وحشت و هجوم سرمایهگذاران برای برداشت استیبلکوین USDC شد.
پس از انتشار اطلاعیه اخیر بانک مرکزی اروپا، آردوینو در شبکه اجتماعی ایکس (توییتر) واکنش نشان داد و نوشت:
بانکهای مرکزی اروپا از بروکسل میخواهند قانون MiCA در مورد ذخایر استیبلکوینها را حذف کند. این قانون ناشران بزرگ را مجبور میکند 60 درصد از این پول را در بانکهای تجاری نگه دارند. تتر نیز دقیقاً به دلیل همین بند، از دریافت مجوز اتحادیه اروپا خودداری کرده بود