۵ نکته مهم از اولین سخنرانی کوین وارش در مقام رئیس فدرال رزرو آمریکا

فدرال رزرو آمریکا و رئیس آن، کوین وارش، روز چهارشنبه در تصمیم‌گیری درباره نرخ بهره مطابق انتظار عمل کردند و نرخ بهره را بدون تغییر نگه داشتند. این نهاد، نرخ بهره را بدون تغییر در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد نگه داشت؛ تصمیمی که نشان می‌دهد بانک مرکزی فعلاً در برابر تورم بالا و ابهام‌های اقتصادی، رویکرد «صبر و انتظار» را حفظ کرده است. با این حال، طبق گزارش سی‌ان‌بی‌سی چند نکته غیرمنتظره در این نشست باعث شد بازارها همچنان درباره مسیر بعدی سیاست پولی سردرگم بمانند. بازارها هم واکنش مثبتی به این نشست نشان ندادند و شاخص‌های اصلی پس از پایان نشست و در جریان کنفرانس خبری وارش افت کردند. در ادامه، پنج نکته مهم این نشست را مرور می‌کنیم: نرخ بهره تغییر نکرد، اما نشانه‌های تمایل به افزایش نرخ دیده شد فدرال رزرو نرخ بهره را در محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد ثابت نگه داشت و مخالفت آشکاری هم با این تصمیم دیده نشد. با این حال، نمودار پیش‌بینی اعضا نشان داد بخشی از آن‌ها به افزایش نرخ بهره در ادامه سال تمایل دارند. نظر اعضای کمیته در این بخش کاملاً دو دسته بود؛ ۹ نفر انتظار داشتند نرخ بهره ثابت بماند یا یک بار کاهش پیدا کند و ۹ نفر دیگر دست‌کم یک افزایش نرخ بهره را پیش‌بینی کردند. در نهایت، میانه این پیش‌بینی‌ها به افزایش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره اشاره داشت. ابهام درباره دات پلات برطرف شد پیش از نشست، گمانه‌زنی‌های زیادی مطرح بود که وارش پیش‌بینی خود را در دات پلات یا همان نمودار انتظارات نرخ بهره اعضای فدرال رزرو ثبت نکند؛ موضوعی که در نهایت خودش آن را تأیید کرد. وارش پیش‌تر هم با این نوع «راهنمایی درباره آینده» مخالفت کرده بود، چون معتقد است می‌تواند دست سیاست‌گذار را برای تصمیم‌های بعدی ببندد. او گفت ارائه این پیش‌بینی‌ها رویه معمول کمیته بوده و از همکارانش هم خواسته این روند را ادامه دهند؛ اما خودش، با توجه به دیدگاه قدیمی‌اش درباره ساختار فعلی گزارش پیش‌بینی‌های اقتصادی، فعلاً هیچ پیش‌بینی شخصی ارائه نکرده است. آغاز تغییرات در فدرال رزرو با تشکیل کارگروه‌ها وارش پیش‌تر وعده داده بود تغییراتی در شیوه اداره و عملکرد فدرال رزرو ایجاد کند و نخستین اقدام او در این مسیر، اعلام تشکیل پنج کارگروه بود. این کارگروه‌ها مأمور شده‌اند موضوعاتی مانند نحوه ارتباط فدرال رزرو با بازارها، ترازنامه بانک مرکزی، منابع داده‌ای مورد استفاده در تصمیم‌گیری‌ها، بهره‌وری و بازار کار، تأثیر هوش مصنوعی و دیگر فناوری‌های تحول‌آفرین و همچنین رویکرد فدرال رزرو در قبال تورم را بررسی کنند. تأکید جدی بر کنترل تورم وارش در کنفرانس خبری حدود دوازده بار از عبارت «ثبات قیمت‌ها» استفاده کرد. این لحن برای رئیسی که پیش‌تر بارها درباره کاهش نرخ بهره صحبت کرده بود، سخت‌گیرانه‌تر از انتظار بود. او بر عزم روشن و مشترک خود و اعضای کمیته برای کنترل تورم تأکید کرد. بازارها هم به این پیام واکنش نشان دادند و بازده اوراق دوساله خزانه‌داری آمریکا ۱۴.۴ واحد پایه افزایش یافت. بیانیه کوتاه‌تر و مستقیم‌تر شد وارش همچنین وعده داده بود شیوه ارتباط فدرال رزرو با بازارها را تغییر دهد و اولین نشانه این تغییر در بیانیه پس از نشست دیده شد. پیش از آغاز ریاست او، بیانیه‌های فدرال رزرو معمولاً بیش از ۳۰۰ کلمه بودند و بخش زیادی از آن‌ها را عبارت‌های تکراری و ثابت تشکیل می‌داد که سرمایه‌گذاران با دقت برای پیدا کردن نشانه‌های سیاستی بررسی می‌کردند. اما این بار، بیانیه فقط ۱۳۰ کلمه داشت؛ کوتاه‌تر، مستقیم‌تر و با ابهام کمتر. واکنش تحلیلگران به اولین کنفرانس خبری کوین وارش ریک ریدر، مدیر بخش درآمد ثابت بلک‌راک، گفت: «به باور ما، نشست امروز کمیته بازار آزاد فدرال رزرو آغازگر دوره‌ای تازه در سیاست پولی آمریکا بود.» کریشنا گوها، رئیس استراتژی بانک‌های مرکزی و اقتصاد در اورکور ISI، نیز معتقد است: «وارش در کنفرانس خبری خود تا حدی شبیه همان عضو قدیمی و سخت‌گیر فدرال رزرو ظاهر شد؛ چون چندین بار بر ضرورت پایبندی فدرال رزرو به مأموریت خود برای حفظ ثبات قیمت‌ها تأکید کرد.» جیسون پراید، مدیر ارشد استراتژی سرمایه‌گذاری در گلنمید، نیز اظهار کرد که اعلام تشکیل این کارگروه‌ها نشان می‌دهد فدرال رزرو در حال «بازنگری فعال» است، نه اینکه در وضعیت عادی و بدون تغییر قرار داشته باشد. به گفته او، سرمایه‌گذاران باید انتظار داشته باشند چارچوب کاری فدرال رزرو در دوره وارش نسبت به دوره رئیس قبلی تفاوت معناداری پیدا کند. داریو پرکینز، مدیر بخش اقتصاد کلان جهانی در مؤسسه TS Lombard، معتقد است: «کوین وارش تلاش می‌کند نخستین تصویر خود در مقام رئیس فدرال رزرو را به‌عنوان یک اصلاح‌گر بسازد؛ هرچند هنوز مشخص نیست این رویکرد در ماه‌های آینده چه تغییری در سیاست پولی ایجاد خواهد کرد. آنچه فعلاً روشن شده این است که پیش‌بینی مسیر بعدی تصمیم‌های فدرال رزرو برای بازارها دشوارتر از گذشته شده است.»