مارا تقریباً تمام بیت‌کوین استخراجی را فروخت و ۱۸٬۷۵۰ BTC را برای رویای هوش مصنوعی گرو گذاشت

شرکت MARA Holdings، یکی از بزرگ‌ترین ماینرهای عمومی بیت‌کوین در جهان، با یک تصمیم جنجالی دوگانه مواجه شده است: از یک سو تقریباً تمام بیت‌کوین‌های استخراجی اخیر خود را به فروش رساند، و از سوی دیگر ۱۸٬۷۵۰ واحد بیت‌کوین را به‌عنوان وثیقه برای تأمین مالی یک پروژه هوش مصنوعی نامعلوم رهن گذاشت؛ بدون آنکه هیچ شبکه ایمنی یا سازوکار پوشش ریسک مشخصی را افشا کرده باشد. این اقدام از چند جهت برای تریدرها و سرمایه‌گذاران حائز اهمیت است. نخست، شرکت‌هایی مثل MARA معمولاً به‌عنوان «هودلر» شناخته می‌شوند که بیت‌کوین استخراجی را در ترازنامه خود نگه می‌دارند؛ فروش انبوه BTC استخراجی از سوی چنین شرکتی می‌تواند فشار فروش غیرمستقیمی بر بازار وارد کند. دوم، وثیقه‌گذاری ۱۸٬۷۵۰ BTC (که در قیمت‌های فعلی ارزشی بالغ بر یک میلیارد دلار دارد) برای یک طرح هوش مصنوعی بدون جزئیات شفاف، نگرانی‌های جدی درباره مدیریت ریسک این شرکت ایجاد کرده است. اگر قیمت بیت‌کوین کاهش یابد و نسبت وثیقه به بدهی به محدوده خطرناک برسد، MARA ممکن است مجبور به فروش اجباری BTC‌های وثیقه‌گذاری‌شده شود؛ سناریویی که می‌تواند موجی از فشار فروش در بازار ایجاد کند. این الگو شباهت‌هایی به رفتار Three Arrows Capital و Celsius در سال ۲۰۲۲ دارد که وثیقه‌گذاری بدون پوشش ریسک در نهایت به فروپاشی آن‌ها منجر شد. منتقدان معتقدند MARA در حال تبدیل شدن از یک شرکت ماینینگ به یک صندوق اهرمی پرریسک است که روی دارایی‌های دیجیتال شرط‌بندی می‌کند. نبود افشاگری درباره شرایط وام، نرخ تسویه احتمالی، و طرف مقابل معامله، ابهامات نگران‌کننده‌ای ایجاد کرده که ممکن است سهام MARA و اعتماد بازار به ماینرهای بزرگ را تحت تأثیر قرار دهد.