مایکل سیلر: بیت‌کوین به بازدهی مشابه اتریوم نیاز ندارد

مایکل سیلر، رئیس اجرایی شرکت Strategy، می‌گوید که بیت‌کوین نیازی به استیکینگ، تورم یا مکانیزم‌های سودآوری مبتنی بر پروتکل ندارد. او استدلال می‌کند که بازدهی باید از طریق محصولات مالی که پیرامون بیت‌کوین ساخته شده‌اند، به دست آید. سیلر در پستی در شبکه اجتماعی ایکس (X) در روز سه‌شنبه، یک استک دارایی دیجیتال (Digital Asset Stack) پنج‌لایه را ترسیم کرد که در آن بیت‌کوین (BTC) را به عنوان پایه و اساسی برای ساختارهای اعتباری، پولی، سودآوری و سهامی معرفی می‌کند. سیلر گفت بیت‌کوین باید به عنوان «سرمایه خالص دیجیتال» باقی بماند و برای ایجاد سود برای سرمایه‌گذاران، «نیازی ندارد به اتریوم تبدیل شود». این چارچوب، رویکرد شرکت Strategy نسبت به بیت‌کوین به عنوان یک دارایی ذخیره خزانه‌داری را بیش از پیش تقویت می‌کند؛ در این رویکرد، بازدهی از طریق محصولات مالی پیرامون دارایی‌های بیت‌کوین این شرکت که بزرگترین هولدر بیت‌کوین در میان شرکت‌های سهامی عام است، ایجاد می‌شود. چارچوب سیلر حول مفهوم اعتبار دیجیتال (Digital Credit) به عنوان ابزارهای مالی ساخته‌شده روی دارایی‌های بیت‌کوین متمرکز است. این ابزارها به گونه‌ای طراحی شده‌اند تا در عین کاهش مواجهه با نوسانات قیمت بیت‌کوین، بازدهی مناسبی ایجاد کنند. تحت این ساختار، بیت‌کوین به عنوان وثیقه عمل می‌کند، در حالی که سهام بیشترین ریسک قیمتی را جذب کرده و ابزارهای اعتباری بازدهی پایدارتری دریافت می‌کنند. سیلر در صحبت‌هایش بارها به اوراق بهاداری شبیه به مدل Strategy مانند STRC (سهام ممتاز دائمی این شرکت) اشاره کرد و آن‌ها را به عنوان نمونه‌ای کلیدی از «اعتبار دیجیتال» معرفی نمود. در این چارچوب، ابزارهایی مانند STRC فقط محصولات خاصِ یک شرکت نیستند، بلکه نمونه‌هایی از یک کلاس دارایی گسترده‌تر به شمار می‌روند که از طریق مهندسی بازارهای سرمایه بر روی بیت‌کوین ساخته شده‌اند. سیلر معتقد است که نوسانات بیت‌کوین «یک نقص نیست» و آن را به عنوان یک ویژگی طبیعیِ «سرمایه پرانرژی» توصیف کرد که می‌تواند به شدت تغییر قیمت داشته باشد، زیرا دارایی کمیاب و جهانی است و در تمام طول شبانه‌روز معامله می‌شود. در مدل او، ابزارهایی مانند STRC با قرار گرفتن در سطحی بالاتر از بیت‌کوین در ساختار سرمایه، به منظور کاهش و مهار این نوسانات قیمتی طراحی شده‌اند. در حالی که سیلر در پست خود به طور مستقیم درباره نوسانات سهام STRC صحبت نکرد، اما خاطرنشان کرد که ابزارهای اعتباری می‌توانند سطوح مختلفی از ریسک را تجربه کنند که این موضوع به عواملی مانند فشارهای بازار، نقدینگی و تقاضای سرمایه‌گذاران بستگی دارد. سیلر در این باره گفت: «نکته مهم این نیست که اعتبار دیجیتال همیشه یک عدد نوسان ثابت دارد. بلکه اینطور نیست.» بر اساس داده‌های نزدک، سهام ممتاز STRC شرکت Strategy در روز دوشنبه با کاهش ۱.۴۵ درصدی، در قیمت ۹۵.۲۰ دلار بسته شد. ارزش اسمی این سهام ۱۰۰ دلار است و ساختار آن به گونه‌ای است که نزدیک به این سطح معامله شود. این اظهارات، دیدگاه سیلر درباره بیت‌کوین به عنوان «سرمایه دیجیتال» و نقش Strategy در صدور «اعتبار دیجیتال» پیرامون آن را تقویت می‌کند، از جمله این دیدگاه که گاهی اوقات فروش بیت‌کوین برای حمایت از این ساختار کلی، ضروری است. سیلر در این باره گفت: «اگر سیاست شرکت این باشد که ما هرگز بیت‌کوین نمی‌فروشیم، در این صورت اعتبار و سهام ما نیز هیچ ارزشی نخواهند داشت.»