جدال میان نهادهای مالی سنتی و دنیای کریپتو بر سر پرداخت سود به دارندگان استیبلکوین همچنان ادامه دارد و هیچنشانهای از پایان آن دیده نمیشود. این اختلاف ریشه در یک پرسش بنیادین دارد: آیا استیبلکوینها باید مانند حسابهای بانکی سود بپردازند یا خیر؟
بانکها معتقدند پرداخت سود به دارندگان استیبلکوین نقض قوانین بانکداری سنتی است و میتواند ثبات سیستم مالی را به خطر بیندازد. از دیدگاه آنها، استیبلکوینهایی که سود میپردازند عملاً همان کارکرد سپرده بانکی را دارند و باید مشمول همان مقررات شوند؛ از جمله الزامات ذخیره اجباری، بیمه سپرده و نظارت مرکزی.
در مقابل، پروتکلهای کریپتو و ناشران استیبلکوین استدلال میکنند که بازده ارائهشده از محل درآمد واقعی ناشی از سرمایهگذاری در اوراق خزانه آمریکا یا پروتکلهای DeFi است و نه ساختار اعتباری مانند بانکها. آنها این سود را نه «بهره بانکی» بلکه «توزیع درآمد» مینامند.
محور اصلی این مناقشه در کنگره آمریکا نیز دنبال میشود، جایی که لایحههای متعددی درباره تنظیمگری استیبلکوین در دست بررسی است. برخی پیشنهادها صراحتاً پرداخت سود را ممنوع میکنند در حالی که بخش کریپتو برای باز نگهداشتن این راه لابی میکند.
از منظر تریدر، این بحث اهمیت عملی دارد: اگر قوانین به ضرر پرداخت سود در استیبلکوینها تمام شود، جذابیت نگهداشتن دارایی در پروتکلهای DeFi کاهش مییابد و میتواند جریان نقدینگی را به سمت ابزارهای مالی سنتی هدایت کند. در سناریوی مخالف، تثبیت حق پرداخت سود میتواند استیبلکوینها را به یک ابزار رقیب جدی برای سپردههای بانکی تبدیل کند. این رقابت در نهایت بر حجم نقدینگی کل بازار کریپتو و جذابیت نسبی DeFi در برابر TradFi تأثیر مستقیم خواهد داشت.
این خبر ترجمه و بازنویسی گزارشی از CoinDesk با عنوان اصلی «The stablecoin yield clash that won't go away has banks, crypto battling over tradition» است. تحلیل و جمعبندی فارسی از تریدیار است.