قانون GENIUS که چارچوب نظارتی تازه آمریکا برای استیبلکوینهاست، با هدف ایجاد اطمینان و شفافیت برای دلارهای دیجیتال تصویب شد، اما تحلیلگران هشدار میدهند این قانون میتواند شرایطی مشابه فرار بانکی سنتی را در شبکههای بلاکچین رقم بزند. بر اساس این گزارش، مشکل اصلی از ساختار بازخرید (redemption) استیبلکوینها ناشی میشود؛ ناشرانی که تحت GENIUS فعالیت میکنند موظفاند داراییهای پشتوانه را عمدتاً در اوراق خزانه کوتاهمدت و معادلهای نقدی نگه دارند، اما این داراییها بهاندازه توکنهای دیجیتال قابل نقلوانتقال سریع نیستند. در نتیجه، اگر موجی از دارندگان بهطور همزمان و در بازهای بسیار کوتاه (به لطف سرعت تراکنشهای آنچین که برخلاف سیستم بانکی سنتی محدودیت ساعات کاری ندارد) درخواست بازخرید بدهند، ناشر ممکن است در تبدیل سریع اوراق خزانه به نقد برای پاسخگویی به تقاضا با تنگنا مواجه شود. این وضعیت شباهت زیادی به فرار بانکی کلاسیک دارد، با این تفاوت که در دنیای بلاکچین این فرآیند میتواند در عرض چند دقیقه یا حتی ثانیه، بهجای چند روز، رخ دهد و شفافیت آنچین همچنین میتواند نگرانیها را بهسرعت در میان کاربران پخش کرده و اثر رمهای (herd effect) را تشدید کند. کارشناسان معتقدند نبود سازوکارهای مشابه بیمه سپرده یا وامدهنده نهایی (lender of last resort) که در نظام بانکی سنتی وجود دارد، ریسک این سناریو را برای ناشران بزرگ استیبلکوین مانند تتر و سیرکل افزایش میدهد. این گزارش بهویژه برای تریدرهایی که به استیبلکوینها بهعنوان دارایی امن یا وسیله نقلوانتقال سرمایه در بازار کریپتو تکیه میکنند اهمیت دارد، چرا که هرگونه بحران اعتماد در بازخرید میتواند به کاهش موقت ارزش استیبلکوینها نسبت به دلار (دیپگ شدن) و افزایش نوسانات در کل بازار منجر شود.
این خبر ترجمه و بازنویسی گزارشی از cryptoslate با عنوان اصلی «Why GENIUS could leave digital dollars vulnerable to sudden blockchain network ‘bank runs’» است. تحلیل و جمعبندی فارسی از تریدیار است.