آیا با پایان سایه جنگ آلت کوین‌ها هم صعودی می‌شوند؟

شاخص آلت‌سیزن در روزهای اخیر نشانه‌هایی از بهبود را نشان داده و از کف‌های ابتدای ژوئن فاصله گرفته است؛ موضوعی که می‌تواند از آغاز چرخش سرمایه از بیت کوین به سمت آلت کوین‌ها حکایت داشته باشد. با این حال، داده‌های بازار نشان می‌دهد پرریسک‌ترین بخش بازار، یعنی میم کوین‌ها، هنوز از این روند جا مانده‌اند. در شرایطی که ارزش بازار آلت کوین‌ها به حدود ۹۲۳ میلیارد دلار رسیده، افت قابل توجه حجم معاملات میم کوین‌ها در شبکه سولانا و عملکرد ضعیف این دسته از دارایی‌ها، تردیدهایی را درباره آغاز یک فصل صعودی گسترده در بازار آلت کوین‌ها ایجاد کرده است. شاخص آلت‌سیزن (Altcoin Season Index) که عملکرد ۹۰ روزه آلت کوین‌های برتر را در مقایسه با بیت کوین بررسی می‌کند، اکنون به عدد ۵۱ رسیده است. این شاخص زمانی ورود بازار به «فصل آلت کوین‌ها» را تایید می‌کند که به بالای سطح ۷۵ برسد. اعداد پایین‌تر نیز نشان‌دهنده برتری بیت کوین نسبت به سایر رمزارزها هستند. رسیدن این شاخص به محدوده ۵۱ نشان می‌دهد بخشی از نقدینگی در حال خروج از بیت کوین و ورود به بازار آلت کوین‌ها است؛ اما این سطح هنوز برای تایید آغاز یک روند صعودی فراگیر کافی نیست. به بیان ساده، بازار نشانه‌هایی از تمایل به رشد را بروز داده، اما هنوز وارد فاز هیجانی نشده است. یکی از مهم‌ترین نشانه‌های آغاز یک موج صعودی قدرتمند در بازار رمزارزها، عملکرد بهتر دارایی‌های پرریسک است. در دوره‌های صعودی، سرمایه‌گذاران معمولاً پس از ورود به بیت کوین و آلت کوین‌های بزرگ، به سمت میم کوین‌ها و پروژه‌های پرریسک‌تر حرکت می‌کنند. اما داده‌های جدید تصویر متفاوتی را نشان می‌دهد. بررسی عملکرد ۳۰ روز گذشته حاکی از آن است که سبدی از میم کوین‌های منتخب حدود ۱۹.۱ درصد افت کرده، در حالی که آلت کوین‌های با ارزش بازار متوسط تنها ۹.۸ درصد کاهش یافته‌اند. این اختلاف ۹.۳ درصدی نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران در حال کاهش ریسک پرتفوی خود هستند و تمایل کمتری به ارزهای پرریسک‌تر مثل میم کوین‌ها دارند. البته نکته مهم این است که همبستگی میان میم کوین‌ها و سایر آلت کوین‌ها همچنان بالاست و ضریب همبستگی ۰.۹۰ نشان می‌دهد این دو گروه همچنان در یک مسیر کلی حرکت می‌کنند. با این حال، سرعت افت میم کوین‌ها بیشتر است؛ موضوعی که نشان می‌دهد بخش پرریسک بازار به‌جای هدایت روند صعودی، در حال تضعیف آن است. شبکه سولانا که در بازار صعودی اخیر به قطب اصلی معاملات میم کوین‌ها تبدیل شده بود، اکنون نشانه‌هایی از کاهش فعالیت معامله‌گران را بروز داده است. بر اساس داده‌های پلتفرم نانسن (Nansen)، سولانا طی هفت روز گذشته با بیش از ۴۷۱ میلیون دلار حجم معاملات میم کوین‌ها، همچنان در رتبه نخست قرار دارد و فاصله قابل توجهی با ۵۰ میلیون دلار حجم معاملات در شبکه اتریوم دارد. با وجود این برتری، داده‌ها از کاهش محسوس تقاضا در اکوسیستم سولانا خبر می‌دهند. حجم هفتگی معاملات صرافی‌های غیرمتمرکز این شبکه که بخش عمده‌ای از آن به پلتفرم‌هایی مانند پامپ‌فان (Pump.fun) اختصاص دارد، از حدود ۵.۲ میلیارد دلار در هفته منتهی به ۵ ژوئن به حدود ۱.۱ میلیارد دلار در ۱۴ ژوئن کاهش یافته است. این افت نزدیک به ۸۰ درصدی نشان می‌دهد تب معاملات میم کوین‌ها در بزرگترین بازار این حوزه رو به کاهش است. از آنجا که سولانا مهم‌ترین شاخص سنجش اشتهای ریسک سرمایه‌گذاران خرد در بازار میم کوین‌ها محسوب می‌شود، کاهش حجم معاملات این شبکه می‌تواند نشانه‌ای از احتیاط معامله‌گران باشد. داده‌های فعلی نشان می‌دهد بازار آلت کوین‌ها در حال بهبود تدریجی است، اما هنوز نشانه‌های لازم برای آغاز یک روند صعودی فراگیر را ارائه نمی‌دهد. اگرچه بخشی از سرمایه‌ها از بیت کوین به سمت آلت کوین‌ها در حال حرکت است، اما عملکرد ضعیف میم کوین‌ها و افت شدید حجم معاملات در سولانا نشان می‌دهد اشتهای ریسک هنوز به بازار بازنگشته است. تا زمانی که دارایی‌های پرریسک‌تر دوباره مورد توجه معامله‌گران قرار نگیرند و حجم معاملات در اکوسیستم‌هایی مانند سولانا افزایش پیدا نکند، صحبت درباره آغاز رسمی آلت‌سیزن شاید کمی زود باشد.