بررسی پیش‌بینی‌های جدید از قیمت بیت کوین؛ چرا جستجوی «کف قیمت» اشتباه است؟

مت هوگان (Matt Hougan)، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری شرکت بیت‌وایز (Bitwise) گفت که بحث بر سر اینکه آیا بیت‌کوین به کف قیمت خود رسیده است یا خیر، برای سرمایه‌گذاران بلندمدت سوال اشتباهی است؛ در عوض او اشاره کرد که باید به این موضوع پرداخت که آیا اوج چرخه هنوز در پیش است یا خیر. او در یادداشتی خطاب به مشتریان در روز دوشنبه نوشت: این در واقع سوال اشتباهی است که سرمایه‌گذاران بلندمدت می‌پرسند. هوگان تحقیقات اخیر شرکت‌های گلکسی دیجیتال (Galaxy Digital)، ان‌وای‌دی‌آی‌جی (NYDIG) و استاندارد چارترد (Standard Chartered) را بررسی کرد و دریافت که این سه شرکت در زمینه زمان‌بندی و سطوح قیمتی با یکدیگر اختلاف نظر دارند؛ این در حالی است که بیت‌کوین پس از یک جهش اخیر از پایین‌ترین سطوح چندماهه خود، اکنون در محدوده ۶۷,۰۰۰ دلار (با رشد ۱.۳۶ درصدی) معامله می‌شود. گلکسی دیجیتال: خیر کارت امتیازی شاخص کف قیمت گلکسی دیجیتال، ۱۳ شرط مرتبط با ارزش‌گذاری، از جمله میانگین متحرک ۲۰۰ هفته‌ای و ضریب مایر (Mayer Multiple) فشار بر ماینرها (استخراج‌کنندگان) و احساسات بازار را ردیابی می‌کند که از نظر تاریخی نشان‌دهنده پایین‌ترین سطوح چرخه بوده‌اند. این شرکت تا تاریخ ۸ ژوئن دریافت که چهار مورد از این شرایط کاملاً برآورده شده‌اند، دو مورد تا حدودی برآورده شده‌اند و هفت مورد برآورده نشده‌اند. بر این اساس، کف قیمت پایه را در محدوده ۴۰,۰۰۰ تا ۴۶,۰۰۰ دلار و در سناریوی وسیع‌تر بین ۳۰,۰۰۰ تا ۵۴,۰۰۰ دلار تخمین زده است. ان‌وای‌دی‌آی‌جی (NYDIG): شاید، احتمالاً نه شرکت NYDIG با اتخاذ یک رویکرد چندشاخصه مشابه، افت فعلی قیمت را با چهار کف چرخه قبلی بیت‌کوین مقایسه کرد. این شرکت به این نتیجه رسید که عقب‌نشینی فعلی، بسیاری از ویژگی‌های یک کف چرخه‌ای را نشان می‌دهد، اما فاقد تسلیم قطعی بازار (capitulation) است که همیشه با کف‌های قیمتی گذشته همراه بوده است. این شرکت اعلام کرد که تقاضای نهادی ممکن است ساختار چرخه را تغییر داده باشد که یعنی احتمال دارد کف قیمت قبلاً ثبت شده باشد. استاندارد چارترد: بله استاندارد چارترد در ماه فوریه، زمانی که بیت‌کوین نزدیک به ۶۷,۰۰۰ دلار معامله می‌شد، پیش‌بینی پایان سال خود را با استناد به بدتر شدن چشم‌انداز اقتصاد کلان و فشار فروش صندوق‌های قابل معامله (ETF) کاهش داد. اما این بانک هفته گذشته تغییر موضع داد و اعلام کرد که کف قیمت بیت‌کوین در ۵۹,۰۰۰ دلار ثبت شده است و به مواردی نظیر توافق احتمالی آمریکا-ایران و عرضه اولیه سهام اسپیس‌اکس (SpaceX) به عنوان کاتالیزورهایی اشاره کرد که فشار فروش ناشی از ETFها را کاهش خواهند داد. همانطور که در یادداشت منتشرشده در اوایل این ماه بیان شد، استاندارد چارترد اکنون پیش‌بینی می‌کند که بیت‌کوین تا پایان سال به ۱۰۰,۰۰۰ دلار برسد. سوال اشتباه هوگان گفت که این اختلاف نظرها، یک نتیجه‌گیری مشترک را پنهان می‌کند: هر سه شرکت انتظار دارند که کف قیمت در سال جاری ثبت شود، انتظار دارند که این کف قبل از هر سقف جدیدی اتفاق بیفتد و انتظار دارند که پس از آن یک چرخه صعودی دیگر آغاز شود. او نوشت: همه ما می‌پرسیم که آیا کف قیمت ثبت شده است یا خیر، در حالی که آنچه اهمیت دارد این است که آیا سقف قیمت ثبت شده است یا خیر. این یادداشت استدلال می‌کند که محرک‌های بلندمدت بیت‌کوین، از جمله افزایش بدهی‌های دولتی، تقاضا برای محافظت در برابر تورم، کاهش اعتماد به نهادهای متمرکز و گسترش دسترسی نهادی و سازمانی، همچنان پابرجا بوده و قوی‌تر از چرخه‌های قبلی هستند. هوگان «خطر محاسبات کوانتومی» و «سخت‌گیری‌های نظارتی» را به عنوان خطراتی که می‌توانند این نظریه را به چالش بکشند برجسته کرد، اما استدلال کرد که چشم‌انداز فعلی بازار نسبت به چرخه‌های قبلی بسیار بهبود یافته است. هوگان اظهار داشت: اما از دیدگاه من، شرایط و زیرساخت فعلی بسیار بهتر از هر زمستان کریپتوی دیگری در گذشته به نظر می‌رسد. جدای از این موضوع، هوگان در طول رکود اخیر بازار پیش‌بینی‌های صعودی بلندمدت متعددی داشته است؛ از جمله یادداشتی در ماه مارس که مجدداً تأکید کرد بیت‌کوین در رقابت با طلا به عنوان یک «ذخیره ارزش» می‌تواند به ۱ میلیون دلار برسد، حتی با وجود اینکه او در ماه فوریه این دوره را یک زمستان تمام‌عیار کریپتو توصیف کرده بود.