کاهش همبستگی بیت کوین با سهام و آغاز همبستگی با طلا

کاهش همبستگی بیت کوین با سهام و آغاز همبستگی با طلا بیت کوین بالاخره توانست زنجیر پیوند خود را با سهام حوزه هوش مصنوعی قطع کند، اما بازی اقتصاد کلان به همین سادگی‌ها نیست. در حالی که معامله‌گران بازار ارزهای دیجیتال از این جدایی و استقلال هیجان‌زده هستند، سایه سنگین نفت ۹۶ دلاری و جهت‌گیری‌های جدید فدرال رزرو (Fed) می‌تواند این فرار بزرگ را به تله‌ای مرگبار برای خریداران تبدیل کند. پراپکو | ترید با سرمایه بیشتر با ۱۰ دلار، ۱۰۰۰ دلار اعتبار معاملاتی دریافت کن ثبت‌نام و کد تخفیف در این تحلیل که بر اساس گزارش کریپتو اسلیت ( CryptoSlate ) تدارک دیده شده، بررسی می‌کنیم که چگونه تغییر همبستگی بیت کوین به فلزات گران‌بها و ریزش احتمالی سهام فناوری، سناریوهای صعودی و نزولی کاملاً جدیدی را برای این در سه‌ماهه سوم سال رقم خواهد زد. خروج از سایه نزدک؛ بیت کوین هم‌مسیر طلا شد! آمارهای منتشرشده نشان می‌دهند که ساختار بازار دستخوش تغییری اساسی شده است. همبستگی روزانه بیت کوین با شاخص اس‌اند‌پی ۵۰۰ (S&P ۵۰۰) در سه‌ماهه دوم سال جاری به رقم ناچیز ۰.۱۲ سقوط کرد؛ رقمی که کاهش چشمگیری را نسبت به همبستگی ۰.۵۸ در سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۵ نشان می‌دهد. در همین بازه زمانی، همبستگی پادشاه ارزهای دیجیتال با شاخص نزدک به ۰.۲۱ کاهش یافته است. در مسیر مقابل، نزدیکی رفتار قیمتی بیت کوین به فلزات گران‌بها به شدت تقویت شد؛ به طوری که همبستگی آن با طلا به ۰.۵۷ و با نقره به رقم خیره‌کننده ۰.۶۳ رسید. این تغییر رفتار، بیت کوین را از جریان معاملاتی سهام محرک بازار هوش مصنوعی که در دو سال گذشته بخش زیادی از روند قیمتی بازار ارزهای دیجیتال را هدایت می‌کرد، جدا می‌کند. این چرخش حساس دقیقاً در آستانه نشست فدرال رزرو در اواخر جولای و انتشار گزارش‌های مالی غول‌های فناوری نظیر مایکروسافت، متا و آمازون رخ می‌دهد. آیا بیت کوین بی سروصدا وارد فاز انباشت شده است؟ کالین باسکو (Colin Basco)، از مدیران ارشد بخش نهادی کوین‌بیس، به همراه تیم تحلیل‌گران گلس‌نود، وضعیت فعلی بازار را گذار از فاز اصلاح به فاز انباشت تحلیل می‌کنند. داده‌های درون‌زنجیره‌ای نشان می‌دهند حجم کوین‌هایی که آخرین بار طی سه ماه گذشته جابجا شده‌اند، به پایین‌ترین سطح چند سال اخیر رسیده است. علاوه بر این، بررسی‌ها از افزایش عرضه راکد حکایت دارند؛ الگویی رفتاری که از نظر تاریخی همواره در زمان کف‌سازی بازار و دوره‌های تجمع و انباشت توسط هولدرهای بلندمدت رخ می‌دهد. وقتی طلا و بیت کوین با یک ساز می‌رقصند گزارش مذکور رابطه تنگاتنگ بیت کوین و طلا در سه‌ماهه دوم را با اشاره به مواضع انقباضی فدرال رزرو و تقویت شاخص دلار توجیه می‌کند؛ رویدادی که به طور هم‌زمان بر طلا و بیت کوین فشار وارد کرد و هر دو دارایی را به زیر کشید. نوسان هم‌زمان بیت کوین و طلا نشان می‌دهد هر دو دارایی تحت تأثیر شدید نیروهای یکسانی چون بازدهی حقیقی و نقدینگی حاکم بر اقتصاد جهانی هستند. با این تفاسیر، خروج سرمایه از سهام گران‌قیمت بخش فناوری تنها در صورتی به سود بیت کوین تمام خواهد شد که بازدهی اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا را پایین بیاورد و موجب تضعیف ارزش دلار شود. در غیر این صورت، اگر ریزش سهام ناشی از تورم فزاینده، تعرفه‌های تجاری یا هزینه‌های سرسام‌آور انرژی باشد، کانال انقباضی تنگ‌تر شده و بیت کوین به همراه طلا مسیر سقوط را ادامه خواهند داد. جنون مخارج هوش مصنوعی؛ سد راه مهار تورم برای درک بهتر ابعاد ماجرا کافی است نگاهی به غول‌های فناوری بیندازیم. شرکت آلفابت (گوگل) چشم‌انداز هزینه‌های سرمایه‌ای (CAPEX) خود برای سال ۲۰۲۶ را به محدوده ۱۹۵ تا ۲۰۵ میلیارد دلار افزایش داده و اولین سه‌ماهه با جریان نقدی آزاد منفی را با سوزاندن ۵.۹ میلیارد دلار ثبت کرده است. به پیش‌بینی بانک مورگان استنلی، چهار هلدینگ بزرگ فناوری دنیا یعنی مایکروسافت، آلفابت، آمازون و متا تا سال ۲۰۲۷ مجموعاً هزینه‌ای بیشتر از کل جریان نقدی آزاد خود را صرف زیرساخت‌های هوش مصنوعی خواهند کرد. هزینه‌کرد این شرکت‌ها در سال جاری از ۷۰۰ میلیارد دلار فراتر رفته و سال آینده احتمالا مرز ۱ تریلیون دلار را رد خواهد کرد. در همین رابطه جان ویلیامز (John Williams)، رئیس فدرال رزرو نیویورک، اظهار داشت: تعرفه‌ها، هزینه‌های فزاینده انرژی و کالاها به دلیل شرایط خاورمیانه، و تقاضای پرشتاب برای برق و تراشه‌های نیمه‌هادی که محرک اصلی آن سرمایه‌گذاری در فناوری است، از عوامل مهم ماندگاری تورم بالا هستند. گزارش سیاست پولی جولای فدرال رزرو، شاخص تورم مصرف شخصی (PCE) را ۴.۱ درصد و تورم اصلی (Core PCE) را ۳.۴ درصد اعلام کرد و نرخ بهره بانکی از ابتدای سال بدون تغییر در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد باقی مانده است. این یعنی انتظارات برای کاهش نرخ بهره همچنان ضعیف است. دو سناریوی کاملاً متضاد برای ریزش بازار سهام فناوری با توجه به شرایط حاکم، اثرگذاری ریزش سهام فناوری بر بیت کوین را می‌توان در دو سناریوی کاملاً متفاوت بررسی کرد: نفت تصمیم می‌گیرد کدام سناریو به واقعیت تبدیل شود! پیش‌بینی اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) متوسط قیمت نفت خام برنت در سه‌ماهه سوم را ۷۴ دلار در هر بشکه برآورد کرده بود. با این حال، قیمت نفت برنت با عبور از مرز ۱۰۰ دلار، در اواخر جولای به حدود ۹۶ دلار رسید. هم‌زمان، بازدهی اوراق ۱۰ ساله خزانه‌داری تا سطح ۴.۷۱۳ درصد پیش رفت و بازدهی اوراق ۳۰ ساله به سقف ۱۹ ساله خود رسید. گران ماندن نفت بالای آستانه حساس ۹۰ دلاری به عنوان سوخت موتور تورم عمل می‌کند. بنابراین، بازگشت نفت به محدوده ۷۴ دلار سناریوی صعودی را فعال می‌سازد، اما حفظ نفت در بالای سطح ۹۰ دلار بی‌تردید سناریوی نزولی را زنده نگه خواهد داشت. ورودی صندوق‌های ETF جریان ورود و خروج سرمایه به صندوق‌های قابل معامله بورسی (ETF) اسپات بیت کوین در آمریکا نیز سیگنال‌های مهمی صادر می‌کند. پس از خروجی‌های پیاپی در نیمه نخست سال، این روند در ماه ژوئن پیوسته رو به کاهش رفت. این صندوق‌ها در اواسط جولای ۷ روز متوالی ورود سرمایه خالص را تجربه کردند و مجموعاً نزدیک به ۱ میلیارد دلار سرمایه جدید جذب نمودند. گرچه این جریان مثبت با خروج ۲۲۵ میلیون دلاری از صندوق‌ها در تاریخ ۲۳ ژوئیه به طور موقت قطع شد، اما روند کلی نشان می‌دهد تقاضای نهادی در حال تثبیت است. با این حال تایید اینکه این سرمایه واقعاً ناشی از چرخش جریان از بخش هوش مصنوعی به بازار کریپتو است یا خیر، به زمان بیشتری نیاز دارد. آزمون فرضیه‌های سه‌گانه سرمایه‌گذاران؛ احتیاط شرط اول است سرمایه‌گذاران امروز باید سه پیش‌فرض کلیدی خود را به آزمون بگذارند: استقلال به معنای صعود نیست: عدم همبستگی با نزدک اگرچه پدیده صعودی به نظر می‌رسد، اما به این معناست که بیت کوین حالا با قوانین بازی متفاوتی هدایت می‌شود. ماهیت خروج سرمایه از بورس: چرخش سرمایه از سهام فناوری به سمت دارایی‌های دیجیتال تنها زمانی رخ می‌دهد که ریزش بورس ناشی از فرآیند کاهش تورم باشد. ریزش‌های تورمی معمولاً سرمایه‌ها را به سمت پول نقد و دلار سوق می‌دهند. کاهش خاصیت تنوع‌بخشی سبد: همبستگی بالا با طلا (۰.۵۷) قابلیت تنوع‌بخشی بیت کوین را در سبدهایی که از قبل حاوی فلزات گران‌بها بوده‌اند محدود می‌کند، هرچند مزیت دفاعی آن در برابر نوسانات بازار سهام به شدت بهبود یافته است. نتیجه‌گیری بیت کوین در حالی سفر خود را در سه‌ماهه سوم سال ادامه می‌دهد که این فرضیه ساده‌لوحانه که می‌گوید «ضعف بخش هوش مصنوعی لزوماً قدرت بازار کریپتو نیست»، را رد کرده است: . جهت حرکت بیت کوین در ماه‌های آینده مستقیماً تحت تاثیر این موضوع خواهد بود که ریزش بورس ارزش پول را کاهش می‌دهد یا به دلیل پافشاری تورم، منجر به افزایش نرخ بهره می‌شود. در این میان، پیش از آنکه فدرال رزرو تصمیمی اتخاذ کند، نمودار قیمت نفت پاسخ قطعی را به ما نشان خواهد داد؛ پس چشم از بازارهای جهانی و البته قیمت نفت برنت برندارید و متناسب با سناریوهای فوق، سبد معاملاتی خود را مدیریت کنید