یک تحلیل تازه از کریپتواسلیت هشداری جدی برای بازار بیتکوین مطرح کرده است: شرکتهایی که برای خرید بیتکوین بدهی تجمیع کردهاند، ممکن است در ماههای آینده مجبور به فروش اجباری داراییهای خود شوند و فشار عرضه قابل توجهی به بازار تحمیل کنند.
استراتژی تأمین مالی از طریق اوراق قرضه و وام برای خرید بیتکوین — که پیشگام آن مایکرواستراتژی (MicroStrategy) بود — توسط شرکتهای متعددی در سراسر جهان تقلید شده است. این شرکتها با فرض ادامه روند صعودی بیتکوین، بدهیهایی با سررسیدهای مشخص ایجاد کردهاند. اما اگر قیمت بیتکوین در زمان سررسید این بدهیها به سطح مطلوب نرسیده باشد یا شرکتها نتوانند تأمین مالی مجدد انجام دهند، فروش بخشی از ذخایر بیتکوین اجتنابناپذیر خواهد بود.
بر اساس این تحلیل، مجموع ارزش بیتکوینهای نگهداریشده در خزانه شرکتهای عمومی به میلیاردها دلار میرسد و بخش قابل توجهی از آن با اهرم مالی تأمین شده است. این ساختار بدهی یک ریسک سیستماتیک ایجاد میکند که در شرایط اصلاح بازار میتواند به یک چرخه منفی فروش-افت قیمت-فروش بیشتر تبدیل شود.
نکته مهم برای تریدرها این است که برخلاف هولدرهای خردهفروش که میتوانند صبر کنند، شرکتهای بدهکار محدودیت زمانی دارند. وقتی سررسید اوراق فرا میرسد یا شرایط وامدهندگان تغییر میکند، مدیریت شرکت ممکن است فارغ از قیمت روز بازار مجبور به نقد کردن بخشی از داراییها باشد.
تحلیلگران هشدار میدهند که در افق 12 تا 24 ماه آینده، برخی از این سررسیدها فعال میشوند و اگر بازار در آن زمان ضعیف باشد، ورود انبوه بیتکوین به سمت فروش میتواند بر قیمت تأثیر منفی بگذارد. این موضوع بهویژه برای تریدرهای میانمدت و کسانی که استراتژی خود را بر پایه رفتار شرکتهای بزرگ تنظیم میکنند، اهمیت دارد.
این خبر ترجمه و بازنویسی گزارشی از cryptoslate با عنوان اصلی «The debt clock ticking inside corporate Bitcoin treasuries could force billions back onto the market» است. تحلیل و جمعبندی فارسی از تریدیار است.