بیتکوین در نزدیکی 80 هزار دلار (حدود 78,900 دلار) معامله شد، سطحی که بهطور نظری باید داستان قدیمی شرکتهای خزانهدار بیتکوین را احیا میکرد: افزایش قیمت بیتکوین ارزش داراییهای نگهداریشده را بالا میبرد، سهام را به بالای ارزش خالص دارایی (NAV) برمیگرداند و مسیر انتشار سهام تازه برای خرید کوین بیشتر را دوباره باز میکند. اما طبق گزارش کریپتواسلیت، این اتفاق برای سه شرکت اصلی این حوزه یعنی استراتژی (Strategy)، توئنتیوان کپیتال (Twenty One Capital) و متاپلنت (Metaplanet) رخ نداد. سهام هر سه شرکت همچنان با تخفیف نسبت به ارزش خالص دارایی بیتکوینیشان معامله میشود، در حالی که پیشتر با صرف (پرمیوم) قابل توجه نسبت به همان دارایی خریداری میشدند. دلیل اصلی، به گفته تحلیلگران، ساختار مالی پیچیدهتر این شرکتهاست: بدهی، سهام ممتاز، کوینهای وثیقهگذاریشده، نقدینگی و رقیقشدگی سهام باعث شده صرفاً حجم ناخالص بیتکوین نگهداریشده معیار کافی برای ارزشگذاری نباشد. استراتژی (شرکت مایکل سیلور) که بزرگترین دارنده شرکتی بیتکوین است، همچنان با فشار ناشی از فروش سهام و بدهی دستوپنجه نرم میکند؛ توئنتیوان کپیتال مدیرعامل جدیدش هشدار داده «پول مجانی برای همیشه وجود ندارد» و مدل خزانهداری بیتکوینی در حال افول است؛ و متاپلنت ژاپنی حتی برنامه بازخرید سهام به ارزش 500 میلیون دلار را برای رفع شکاف صرف اجرا کرده اما هنوز به وضعیت پرمیوم بازنگشته است. این روند نشان میدهد بازار دیگر صرفاً به دلیل نگهداری بیتکوین به این شرکتها ارزش اضافه نمیدهد و سرمایهگذاران باید ساختار بدهی و سلامت مالی هر شرکت را جداگانه ارزیابی کنند، نه فقط حرکت قیمت بیتکوین را.
این خبر ترجمه و بازنویسی گزارشی از cryptoslate با عنوان اصلی «Bitcoin hit $80,000 but failed to restore BTC treasury premiums at Strategy, Twenty One Capital, or Metaplanet» است. تحلیل و جمعبندی فارسی از تریدیار است.