تحلیل آنچین بیت کوین: پایان بازار نزولی نزدیک شده، اما یک شرط مهم باقی مانده است

اگرچه قیمت بیت کوین نسبت به کف‌های اخیر بهبود یافته و در زمان نگارش این گزارش در حوالی ۶۴٬۵۵۰ دلار معامله می‌شود، داده‌های آنچین نشان می‌دهند هنوز برای تایید بازگشت روند صعودی باید از یک مانع مهم عبور کند. تحلیل‌های مختلف از یک سو سیگنال‌هایی از نزدیک شدن به پایان بازار نزولی را نشان می‌دهند و از سوی دیگر هشدار می‌دهند که سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت همچنان در زیان قرار دارند؛ موضوعی که می‌تواند مسیر صعود بیت کوین را دشوار کند. در حالی که برخی شاخص‌های چرخه‌ای احتمال ورود بازار به فاز پایانی روند نزولی را تقویت کرده‌اند، هزینه تمام‌شده سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت همچنان بالاتر از قیمت فعلی قرار دارد. به همین دلیل، بسیاری از تحلیلگران معتقدند عبور قیمت از این محدوده می‌تواند مهم‌ترین سیگنال برای تایید آغاز یک روند صعودی پایدار باشد. بر اساس تحلیل تحلیلگری به نام شایان مارکتس (ShayanMarkets) در بلاگ کریپتوکوانت، شاخص قیمت تحقق‌یافته بر اساس سن UTXOها «Realized Price UTXO Age Bands» نشان می‌دهد قیمت تحقق‌یافته هولدرهایی که بین ۱ تا ۳ ماه و ۳ تا ۶ ماه از خرید بیت کوین آن‌ها گذشته است، اکنون در ابتدای کانال ۷۰ هزار دلاری قرار دارد. این موضوع از آن جهت اهمیت دارد که سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت معمولا بیشترین حساسیت را نسبت به نوسانات قیمت دارند و رفتار آن‌ها می‌تواند جهت حرکت بازار را در کوتاه‌مدت تغییر دهد. زمانی که قیمت بیت کوین پایین‌تر از میانگین خرید این گروه قرار می‌گیرد، بخش قابل توجهی از آن‌ها در زیان تحقق‌نیافته قرار دارند و احتمال افزایش فشار فروش در برخورد با مقاومت‌ها بیشتر می‌شود. شایان مارکتس در این گزارش می‌نویسد: بازگشت قیمت به بالای میانگین بهای تمام‌شده سرمایه‌گذاران اخیر می‌تواند نشانه‌ای قدرتمند از تغییر روند باشد. اما تا زمانی که بیت کوین موفق به بازپس‌گیری این سطوح نشود، رشد اخیر را باید بیشتر یک رالی اصلاحی در چارچوب روند نزولی دانست. به عبارت دیگر، رشد قیمت از کف‌های ماه ژوئن به‌تنهایی برای تایید آغاز یک بازار صعودی کافی نیست و بازار باید ابتدا اعتماد سرمایه‌گذاران تازه‌وارد را دوباره به دست آورد. تحلیلگر دیگری به نام دارک فاست (Darkfost) با بررسی شاخص هزینه تمام‌شده هولدرهای کوتاه‌مدت و بلندمدت (STH/LTH Cost Basis) به نتیجه متفاوتی رسیده است. به اعتقاد او، یکی از مهم‌ترین سیگنال‌های چرخه‌ای بیت کوین به‌تازگی فعال شده و نشان می‌دهد بازار احتمالا وارد آخرین مرحله روند نزولی شده است. در این مدل، هولدرهای کوتاه‌مدت افرادی هستند که کمتر از شش ماه بیت کوین خود را نگهداری کرده‌اند و هولدرهای بلندمدت نیز بیش از شش ماه دارایی خود را حفظ کرده‌اند. همچنین برای آنکه شاخص تصویر دقیق‌تری از سرمایه فعال بازار ارائه دهد، بیت کوین‌هایی که بیش از هفت سال جابه‌جا نشده‌اند، از محاسبات کنار گذاشته شده‌اند. بر اساس این تحلیل، زمانی که میانگین بهای تمام‌شده هولدرهای کوتاه‌مدت با تایید سه‌روزه به زیر میانگین بهای تمام‌شده هولدرهای بلندمدت فعال می‌رسد، سیگنال پایان بازار نزولی صادر می‌شود. دارک فاست درباره این اتفاق می‌گوید: این سیگنال به معنای پایان فوری بازار نزولی یا تشکیل کف قیمت نیست؛ بلکه نشان می‌دهد بازار وارد آخرین مرحله این چرخه شده است؛ دوره‌ای که اجرای استراتژی خرید پله‌ای (DCA) می‌تواند منطقی باشد. او تاکید می‌کند آغاز واقعی بازار صعودی زمانی تایید خواهد شد که این دو منحنی بار دیگر با حرکت صعودی یکدیگر را قطع کنند؛ الگویی که در چرخه‌های قبلی بیت کوین نیز مشاهده شده است. یکی از نکات قابل توجه در گزارش دارک فاست، کاهش چشمگیر میانگین قیمت خرید هولدرهای کوتاه‌مدت است. بر اساس داده‌های کریپتوکوانت، میانگین بهای تمام‌شده این گروه از حدود ۱۱۲٬۵۰۰ دلار به ۶۹٬۰۰۰ دلار رسیده است. این تغییر نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران جدید طی ماه‌های اخیر از افت قیمت برای خرید در سطوح پایین‌تر استفاده کرده‌اند و به همین دلیل میانگین قیمت خرید آن‌ها به‌تدریج کاهش یافته است. چنین رفتاری در چرخه‌های نزولی گذشته نیز بارها مشاهده شده و معمولا یکی از نشانه‌های ورود بازار به مرحله انباشت محسوب می‌شود. دارک فاست همچنین معتقد است حضور سرمایه‌گذاران نهادی تاکنون تغییر بنیادینی در رفتار چرخه‌ای بازار ایجاد نکرده. به گفته او، الگوی رفتاری هولدرهای بیت کوین همچنان شباهت زیادی به چرخه‌های گذشته دارد؛ به‌طوری که سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت در افت قیمت‌ها اقدام به خرید می‌کنند و به مرور میانگین قیمت خرید خود را کاهش می‌دهند. در حال حاضر، داده‌های آنچین بیش از آنکه از آغاز یک بازار صعودی جدید خبر دهند، نشان می‌دهند بیت کوین در آستانه یک نقطه عطف قرار گرفته است؛ نقطه‌ای که عبور از محدوده بهای تمام‌شده سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت می‌تواند آن را به آغاز یک چرخه صعودی تبدیل کند و ناکامی در عبور از آن، احتمال تداوم نوسانات و اصلاح قیمت را افزایش خواهد داد.