بر اساس تحلیلهای اخیر، استراتژی «ذخیره خزانه بیتکوین» که در ماههای گذشته توسط شرکتهای سهامی عام بهشدت دنبال میشد، اکنون نشانههای جدی از شکست نشان میدهد. دادهها حاکی از آن است که داراییهای بیتکوین تحت مدیریت صندوقهای سرمایهگذاری مرتبط با این استراتژی، در مجموع بیش از 10 درصد کاهش یافته است.
این روند کاهشی در پی آن شکل گرفته که شرکتهایی که به تقلید از استراتژی مایکرواستراتژی (اکنون Strategy) اقدام به انتشار سهام یا اوراق قرضه برای خرید بیتکوین کرده بودند، با فشار فروش قابل توجهی روبرو شدهاند. تحلیلگران معتقدند که این مدل تجاری که بر پایه استقراض با نرخ پایین برای خرید دارایی پرنوسان بنا شده، در شرایط ثبات یا اصلاح قیمت بیتکوین، بازده مناسبی برای سهامداران به ارمغان نمیآورد.
یکی از نگرانیهای اصلی تحلیلگران این است که شرکتهایی که صرفاً با هدف انباشت بیتکوین تأسیس شدهاند، بهنوعی به ابزار اهرمی دستهدوم تبدیل شدهاند. در حالی که ETFهای بیتکوین دسترسی مستقیم و ارزانتر به این دارایی را فراهم میکنند، شرکتهای خزانهداری بیتکوین با حقالزحمه مدیریت و ریسک اجرایی اضافی همراه هستند که توجیه کافی برای سرمایهگذاران نهادی ندارد.
کاهش 10 درصدی داراییهای این صندوقها میتواند نشانهای از خروج سرمایهگذاران از این ساختارها به سمت ابزارهای مستقیمتر مانند ETF باشد. این تغییر رویکرد در صورت ادامه، میتواند فشار فروش بر بیتکوین ایجاد کند، چرا که این شرکتها برای پوشش هزینهها یا بازپرداخت بدهیها مجبور به نقد کردن داراییهای خود خواهند شد.
برای تریدرها، این تحلیل یک هشدار مهم است: مدل تجاری خزانهداری بیتکوین که در سالهای اخیر بهعنوان یک روش نوآورانه جذب سرمایه مطرح شده بود، ممکن است به مرحله اشباع رسیده باشد. رصد جریانهای خروجی از این صندوقها و نحوه واکنش قیمت بیتکوین به آنها در هفتههای آینده حائز اهمیت است.
این خبر ترجمه و بازنویسی گزارشی از Cointelegraph با عنوان اصلی «Bitcoin treasury trade ‘breaking’ and fund holdings drop 10%: Analysis» است. تحلیل و جمعبندی فارسی از تریدیار است.