محصول ۹۰ تریلیون دلاری کریپتو به وال‌استریت می‌رسد؛ بانک‌های بزرگ محتاط‌اند

قراردادهای دائمی (Perpetual Futures) که محبوب‌ترین ابزار معاملاتی در بازار کریپتو به شمار می‌روند و حجم سالانه‌ای بالغ بر ۹۰ تریلیون دلار را پردازش می‌کنند، اکنون در آستانه ورود رسمی به وال‌استریت و بازارهای مالی سنتی قرار دارند. با این حال، بانک‌های بزرگ و مؤسسات مالی سنتی با احتیاط زیادی به این محصول نزدیک می‌شوند و تمایلی به عجله ندارند. قراردادهای پرپچوال برخلاف قراردادهای آتی استاندارد تاریخ انقضا ندارند و از مکانیزم نرخ تأمین مالی (Funding Rate) برای نگه داشتن قیمت نزدیک به دارایی پایه استفاده می‌کنند. این ویژگی آن‌ها را به ابزار ایده‌آلی برای معامله‌گران کریپتو تبدیل کرده که می‌خواهند پوزیشن‌های لوریج‌دار را برای مدت نامحدود باز نگه دارند. پلتفرم‌هایی مانند Binance، Bybit و Hyperliquid بخش قابل توجهی از حجم معاملاتشان را از طریق این محصول کسب می‌کنند. اما ورود این ابزار به بازارهای سنتی با موانع جدی روبه‌روست. از یک سو، نهادهای نظارتی مانند CFTC هنوز چارچوب مشخصی برای قراردادهای پرپچوال آمریکایی تدوین نکرده‌اند و CME نیز درگیر مذاکرات پیچیده تنظیم‌گری در این حوزه است. از سوی دیگر، بانک‌های بزرگ نگرانی‌های خاص خود را دارند؛ از جمله ریسک مدیریت نرخ تأمین مالی که در شرایط نوسانی بازار می‌تواند غیرقابل پیش‌بینی باشد، و همچنین عدم وجود زیرساخت‌های کافی برای تسویه و مدیریت ریسک این نوع قرارداد. برای تریدرهای فارسی‌زبان، این خبر از چند جهت اهمیت دارد: اول، ورود نهادهای مالی بزرگ به بازار پرپچوال می‌تواند نقدینگی را افزایش داده و نوسانات ناشی از لیکوییدیشن‌های بزرگ را کاهش دهد. دوم، اگر بانک‌های سنتی محصولات پرپچوال را به مشتریان نهادی ارائه دهند، می‌توان انتظار ورود سرمایه‌های کلان‌تر به این حوزه را داشت. سوم، چارچوب نظارتی که برای نسخه وال‌استریتی این قراردادها تعریف می‌شود می‌تواند پیشرو برای تنظیم‌گری جهانی این محصول باشد.