یک شرکت خزانهداری بیتکوین که در بازار نزدک فهرست شده، برای مقابله با ضرر 212 میلیون دلاری ناشی از سقوط بازار کریپتو، سهام خود را 18 برابر رقیق کرد؛ این اقدام در حالی انجام شد که شرکت از فروش ذخایر بیتکوین خود خودداری کرد.
این شرکت در دوران رکود شدید بازار کریپتو با زیانی معادل 212 میلیون دلار روبرو شد و به جای نقد کردن داراییهای بیتکوین خود، تصمیم گرفت از طریق انتشار سهام جدید نقدینگی تأمین کند. نتیجه این استراتژی، رقیقسازی 18 برابری سهامداران فعلی بود؛ یعنی ارزش هر سهم موجود به کسری از مقدار اولیه کاهش یافت.
این رویکرد شباهت زیادی به استراتژی MicroStrategy (اکنون Strategy) دارد که سیلور آن را پیش گرفته: حفظ بیتکوین به هر قیمتی و تأمین مالی از طریق بازارهای سرمایه به جای فروش دارایی دیجیتال. با این تفاوت که رقیقسازی 18 برابری مقیاسی بسیار چشمگیرتر از آنچه در استراتژی مشاهده شده را نشان میدهد.
این خبر برای تریدران فارسیزبان چند نکته کلیدی دارد: نخست، ریسک سرمایهگذاری در سهام شرکتهای خزانهدار بیتکوین بسیار بالاست؛ رقیقسازی شدید میتواند سودهای ناشی از رشد قیمت بیتکوین را کاملاً خنثی کند. دوم، این الگو نشان میدهد که برخی شرکتها حاضرند سهامداران را قربانی کنند تا استراتژی HODL خود را حفظ کنند. سوم، نبود فروش بیتکوین در اوج بحران، به معنای فشار کمتر بر قیمت بازار است اما خطر بلندمدت برای سرمایهگذاران سهام شرکت را افزایش میدهد.
این ماجرا یک هشدار مهم برای کسانی است که به جای خرید مستقیم بیتکوین، سهام شرکتهای خزانهدار را خریداری میکنند؛ زیرا در بحران، ریسک رقیقسازی یک لایه اضافی از خطر را به ریسک نوسان بیتکوین اضافه میکند.
Translated and rewritten from a report by cryptoslate, originally titled “This Nasdaq-listed Bitcoin treasury diluted shareholders 18-fold to survive a $212 million crypto loss without selling its stash”. The Persian analysis and framing are TradeYar’s own.