با وجود ریزش اخیر طلا به محدوده 4,176 دلار و رسیدن قیمت به پایین‌ترین سطح هفت هفته اخیر، موسسه مالی مورگان استنلی همچنان در افق 12ماهه دیدگاه مثبتی نسبت به این فلز گران‌بها دارد. ایمی گوئر، مدیر استراتژی فلزات و معادن این بانک، سه عامل را مطرح کرده که می‌توانند از قیمت طلا حمایت کنند.
به گزارش ، طلا پس از ریزش شدید روز دوشنبه همچنان تحت فشار قرار دارد و قیمت اسپات آن در سال 2026 حدود 3.8 درصد کاهش یافته است. با این حال، از نگاه مورگان استنلی، تقاضای فیزیکی قدرتمند، احتمال کاهش بازدهی اوراق بلندمدت و افت قیمت نفت می‌توانند در ماه‌های آینده شرایط متفاوتی برای طلا ایجاد کنند.
این چشم‌انداز در حالی مطرح می‌شود که طلا یکی از پرنوسان‌ترین دوره‌های خود در دهه‌های اخیر را تجربه می‌کند. تحلیلگران نشریه کوبیسی لتر (The Kobeissi Letter) می‌گویند معاملات آتی طلا از ابتدای سال تاکنون 7 بار در یک روز حداقل 3.5% کاهش یافته‌اند؛ رقمی که از سال 2008 تاکنون بی‌سابقه است. این نشریه انتظار دارد 2026 پرنوسان‌ترین سال طلا از سال 1982 باشد.
بانک‌های مرکزی و چین همچنان از تقاضای فیزیکی طلا حمایت می‌کنند
گوئر نخستین عامل حمایتی را تقاضای فیزیکی می‌داند. داده‌های شورای جهانی طلا نشان می‌دهد بانک‌های مرکزی در ماه جولای در مجموع 23 تن به ذخایر خود اضافه کردند. چین با خرید 20 تن و لهستان با 8 تن، بخش مهمی از این تقاضا را به خود اختصاص دادند.
چین در ماه آگوست نیز حدود 20.2 تن طلا خرید که بیشترین میزان خرید ماهانه این کشور از اکتبر 2023 محسوب می‌شود. تقاضای چین تنها به بانک مرکزی محدود نیست و واردات این کشور، شامل خریدهای بخش خصوصی و نهادهای مختلف، در هشت ماه نخست سال از 1,000 تن عبور کرده است.
گوئر در گفت‌وگویی با CNBC در این باره گفت:
به نظر می‌رسد چین اشتهای بسیار بالایی برای طلا دارد.
اوراق قرضه و نفت می‌توانند مسیر بعدی طلا را تعیین کنند
بازدهی بالای اوراق قرضه همچنان یکی از مهم‌ترین موانع رشد طلاست؛ چراکه طلا برخلاف اوراق بهره‌ای پرداخت نمی‌کند. با این حال، گوئر معتقد است اگر سیاست‌گذاران برای کنترل بازار اوراق بلندمدت مداخله بیشتری انجام دهند و بازدهی اوراق کاهش پیدا کند، فشار بر طلا نیز می‌تواند کمتر شود.
او افزود:
اگر مداخله بیشتری در بازار اوراق بلندمدت انجام شود و بازدهی‌ها دوباره کاهش پیدا کنند، چه اتفاقی خواهد افتاد؟
عامل سوم به قیمت نفت و تورم مربوط می‌شود. کاهش تنش‌های خاورمیانه و افت قیمت نفت می‌تواند انتظارات تورمی را کاهش دهد و در نتیجه فشار کمتری برای افزایش نرخ بهره و بازدهی اوراق ایجاد کند.
داده‌های تورمی اخیر نیز نشانه‌هایی از کاهش فشار قیمت‌ها نشان داده‌اند. شاخص مخارج مصرف شخصی آمریکا (PCE) در ماه آگوست به 3.4 درصد رسید و قیمت طلا پس از انتشار این داده در عرض چند دقیقه حدود 20 دلار افزایش یافت.
گوئر در عین حال معتقد است نوسانات طلا در آستانه نشست‌های فدرال رزرو و انتشار داده‌های اقتصادی ادامه خواهد داشت، اما محدوده 4,000 دلار را یک حمایت مهم می‌داند.
در سمت مقابل، برخی موسسات مالی احتمال افت بیشتر طلا را مطرح کرده‌اند. دویچه بانک پیش‌تر هشدار داده بود که اگر فدرال رزرو در ماه‌های آینده سه تا چهار بار دیگر نرخ بهره را افزایش دهد، قیمت طلا ممکن است تا محدوده 3,800 دلار کاهش پیدا کند.
اکنون گزارش اشتغال ماه سپتامبر و سپس داده تورم شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در 14 اکتبر، دو رویداد مهمی هستند که می‌توانند مسیر کوتاه‌مدت طلا را پیش از نشست 27 و 28 اکتبر فدرال رزرو مشخص کنند