۱.۶ میلیارد دلار نقدینگی کریپتو بلاتکلیف مانده است

بر اساس گزارش کوین‌دسک، بیش از ۱.۶ میلیارد دلار نقدینگی در بازارهای کریپتو به‌صورت راکد و بدون استفاده باقی مانده و عملاً در حال هدررفت است. این حجم عظیم از سرمایه که می‌توانست در پروتکل‌های دیفای، پول‌های نقدینگی یا سایر ابزارهای بازارساز تأمین‌شود، به دلایل مختلفی از چرخه فعال اقتصاد رمزارزی خارج مانده است. اصلی‌ترین عامل این رکود نقدینگی، ناهماهنگی میان عرضه و تقاضا در پروتکل‌های بازارساز خودکار (AMM) است. در بسیاری از پول‌های نقدینگی، تأمین‌کنندگان سرمایه (LP) به دلیل ریسک بالای زیان غیردائمی (Impermanent Loss) و بازده ناکافی کارمزدها، انگیزه‌ای برای فعال نگه داشتن دارایی‌های خود ندارند. در نتیجه، حجم بالایی از توکن‌ها در قراردادهای هوشمند قفل شده اما در محدوده قیمتی فعال فعلی بازار قرار نمی‌گیرند و نقش واقعی‌شان را ایفا نمی‌کنند. عامل دیگر، تمرکز نقدینگی در محدوده‌های قیمتی قدیمی است. با توجه به نوسانات شدید بازار در ماه‌های اخیر، بسیاری از پوزیشن‌های LP در محدوده‌هایی قرار دارند که قیمت فعلی دارایی‌ها از آن‌ها عبور کرده و دیگر فعال نیستند. این وضعیت به‌ویژه در پروتکل‌هایی مانند Uniswap V3 که از مدل نقدینگی متمرکز استفاده می‌کنند، چشمگیرتر است. از منظر تریدرها، این وضعیت پیامدهای مستقیمی دارد: اسپرد بالاتر در معاملات، اسلیپج بیشتر در سفارشات بزرگ، و کاهش کارایی کلی بازار. همچنین برای تأمین‌کنندگان نقدینگی، بازنگری در استراتژی مدیریت پوزیشن‌های LP و استفاده از ابزارهای مدیریت فعال نقدینگی اهمیت بیشتری پیدا کرده است. کارشناسان معتقدند تا زمانی که پروتکل‌ها مکانیزم‌های بهتری برای هدایت خودکار نقدینگی به محدوده‌های قیمتی فعال ایجاد نکنند، این حجم از سرمایه همچنان بلاتکلیف باقی خواهد ماند و بازده واقعی برای LP‌ها پایین‌تر از حد انتظار خواهد بود.