در حال حاضر جریان استیبل کوینها در کنار رشد سرمایهگذاری در ETFهای ارزهای دیجیتال همه در کنار هم از بهبود تقاضا در بازار کریپتو حکایت دارند. با این حال، تحلیلگران میگویند هنوز تقاضا تا سطوح اوج خودش فاصله دارد و تصویر کاملا صعودی را ارائه نمیکند.
بازار ارزهای دیجیتال طی هفته گذشته حدود 22 درصد رشد کرده و قیمت بیت کوین و قیمت اتریوم به بالاترین سطوح چند ماه اخیر رسیدهاند. همزمان، چند شاخص مهم نشان میدهند که تقاضا بار دیگر در حال بازگشت به سوی بازار کریپتو است.
جریان استیبل کوینها در آستانه تغییر روند
یکی از نخستین نشانههای بهبود نقدینگی بازار را میتوان در جریان استیبل کوینها به صرافیها مشاهده کرد. افزایش موجودی استیبل کوینها در صرافیها معمولاً به معنای افزایش سرمایه آماده ورود به بازار است، در حالی که خروج آنها میتواند نقدینگی قابل استفاده برای خرید ارزهای دیجیتال را کاهش دهد.
به گفته تحلیلگری با نام CW8900، جریان خالص استیبل کوینها پس از ماه آپریل کاهش یافت و خروج سرمایه برای مدتی غالب بود؛ دورهای که با افت بیت کوین تا محدوده 58 هزار دلار همراه شد.
این روند اکنون در حال تغییر است به طوری که خروجیها کاهش یافته و جریانهای ورودی دوباره آغاز شدهاند و بازار به سمت ثبت جریان خالص ورودی حرکت میکند.
این تحلیلگر معتقد است ادامه ورود سرمایه میتواند از روند صعودی بازار حمایت کند، اما توقف این جریان احتمال اصلاح قیمت را افزایش خواهد داد.
ورود سرمایه به ETFها گستردهتر شده است
تقاضای نهادی نیز همزمان با بهبود بازار افزایش یافته است. در تاریخ 24 آگوست، ETFهای اسپات بیت کوین آمریکا 337.56 میلیون دلار سرمایه جذب کردند و ETFهای اتریوم نیز 115.57 میلیون دلار ورود سرمایه داشتند.
این موج به سایر داراییهای بزرگ نیز سرایت کرده است. ETFهای اسپات سولانا با جذب 33.49 میلیون دلار، بهترین ورود سرمایه روزانه خود از 15 دسامبر 2025 را ثبت کردند. ETFهای ریپل نیز 13.82 میلیون دلار ورودی سرمایه داشتند.
با وجود این، روند کلی ETFها هنوز کاملاً تغییر نکرده است. دارکفاست (Darkfost)، تحلیلگر آنچین معروف معتقد است که ورودی سرمایه اخیر هنوز نتوانسته خروجیهای قبلی را جبران کند و ETFها در مجموع از ابتدای سال 2026 همچنان فروشنده خالص بودهاند. موجودی این صندوقها از ابتدای سال حدود 92 هزار بیت کوین کاهش یافته است.
بنابراین، رشد اخیر ورود سرمایه نشانه مثبتی برای تقاضای نهادی است، اما برای تایید یک تغییر روند پایدار، باید در هفتههای آینده نیز ادامه پیدا کند.
تقاضای سرمایهگذاران آمریکایی هنوز به محدوده مثبت نرسیده است
شاخص دیگری که تصویر محتاطانهتری ارائه میدهد، پریمیوم کوینبیس (Coinbase Premium Index) است. این شاخص اختلاف قیمت یک دارایی در دو صرافی کوینبیس و بایننس را اندازهگیری میکند و معمولاً برای ارزیابی شدت تقاضای سرمایهگذاران آمریکایی مورد استفاده قرار میگیرد.
عدد مثبت این شاخص نشان میدهد خریداران آمریکایی حاضرند برای خرید دارایی قیمت بیشتری بپردازند، در حالی که مقدار منفی نشاندهنده ضعیفتر بودن این تقاضاست.
دادههای کریپتوکوانت (CryptoQuant) نشان میدهد پریمیوم بیت کوین اکنون حدود منفی 0.014 و پریمیوم اتریوم حدود منفی 0.004 است. هر دو شاخص نسبت به محدوده منفی 0.10 در اواسط آگوست به شکل محسوسی بهبود یافتهاند، اما هنوز وارد محدوده مثبت نشدهاند.
این شاخصها از اوایل ماه مه تاکنون در محدوده منفی قرار دارند. بنابراین، رشد اخیر قیمتها هنوز با بازگشت کامل تقاضای سرمایهگذاران آمریکایی همراه نشده است.
آیا رالی اخیر بازار پایدار است؟
مجموع این دادهها نشان میدهد وضعیت تقاضا نسبت به هفتههای گذشته بهبود محسوسی پیدا کرده است. ورودی استیبل کوینها در حال افزایش است، سرمایه بیشتری به ETFهای بیت کوین، اتریوم و آلت کوینهای بزرگ وارد شده و فشار فروش سرمایهگذاران آمریکایی نیز کاهش یافته است.
با این حال، هنوز چند علامت هشدار وجود دارد. جریان استیبل کوینها بهطور کامل وارد روند خالص ورودی نشده، ETFها همچنان در سال جاری خروجی خالص دارند و پریمیوم کوینبیس نیز منفی باقی مانده است.
در نتیجه، رالی 22 درصدی اخیر را میتوان نشانهای از بهبود تقاضا دانست، اما برای تبدیلشدن این حرکت به یک روند صعودی پایدار، بازار به تداوم ورود سرمایه و بازگشت تقاضای واقعی نیاز دارد.