بازده اوراق قرضه 30 ساله دولت ژاپن در حراج سوم سپتامبر با میانگین 4.079 درصد بسته شد؛ جهشی 14.2 واحد پایهای نسبت به حراج 6 اوت که در آن بازده 3.937 درصد بود. همزمان بازده اوراق 40 ساله ژاپن نیز از مرز روانی 4 درصد عبور کرد. این افزایش، استراتژی وامگیری ارزانقیمتی را که شرکتهای ژاپنی برای خرید بیتکوین به کار میگرفتند، زیر فشار قرار داده است.
نمونه بارز این ماجرا شرکت Metaplanet است که با انتشار اوراق موسوم به BitBonds (سریهای 21 تا 24) به ارزش مجموع 200 میلیون ین و با کوپن ثابت حدود 4.0 تا 4.3 درصد و سررسید سهساله، سرمایه لازم برای خرید بیتکوین را تأمین کرده بود. اکنون که بازده اوراق دولتی به همین سطح رسیده یا از آن فراتر رفته، مزیت هزینهای این شیوه تأمین مالی بهشدت کاهش یافته و انتشار اوراق جدید با نرخهایی بسیار بالاتر از گذشته همراه خواهد بود.
بدهیهای موجود شرکتها با نرخ ثابت قبلی دستنخورده باقی میمانند، اما هر دور تأمین مالی جدید باید با آستانه سنگینتری از هزینه سرمایه کنار بیاید. بر اساس محاسبات، هر یک واحد درصد افزایش بازده روی 100 میلیارد ین بدهی، حدود 1 میلیارد ین بهره سالانه اضافه میکند؛ رقمی معادل تقریباً 80 بیتکوین در شرایط فعلی که نشان میدهد استراتژی خزانهداری بیتکوینی این شرکتها چقدر به هزینه استقراض حساس است.
این تحول بخشی از نگرانی گستردهتر درباره پایان دوران «پول ارزان» در ژاپن و احتمال بازگشایی معاملات کریتریدِ ین است که پیشتر یکی از منابع نقدینگی ورودی به داراییهای ریسکی از جمله بیتکوین بود. تحلیلگران هشدار میدهند در صورت تداوم روند صعودی بازده اوراق ژاپن، شرکتهایی که خرید بیتکوین را با اهرم مالی انجام دادهاند ممکن است با فشار فروش اجباری یا کندشدن خریدهای جدید روبهرو شوند.
این خبر ترجمه و بازنویسی گزارشی از cryptoslate با عنوان اصلی «Japan’s 4% bond yield spike threatens the low-cost borrowing strategy behind corporate Bitcoin buying» است. تحلیل و جمعبندی فارسی از تریدیار است.