CoinDesk#MicroStrategy#سیلر#bitcoin#سرمایهگذاری_نهادی#استراتژی
ماه پرتلاطم بازار: استراتژی سیلر چه زیانهایی به بار آورد؟
July 6, 2026
بررسی زیانهای استراتژی بیتکوین مایکل سیلر در یک ماه پرتلاطم؛ فشار نقدینگی و افت ارزش ذخایر BTC شرکت Strategy
در طول یک ماه گذشته، استراتژی بیتکوین مایکل سیلر — بنیانگذار شرکت Strategy که پیشتر با نام MicroStrategy شناخته میشد — با شدیدترین فشارهای بازار از زمان آغاز این رویکرد روبرو شد و زیانهای قابلتوجهی را برای سهامداران به همراه داشت.
شرکت Strategy با خرید انبوه بیتکوین از طریق انتشار سهام و اوراق قرضه، بیش از ۸۴۰ هزار واحد بیتکوین در اختیار دارد و به بزرگترین دارنده نهادی این دارایی در جهان تبدیل شده است. با این حال، اصلاح شدید قیمت بیتکوین در این دوره که برخی تحلیلگران آن را تا ۵۴ درصد افت نسبت به اوج تاریخی برآورد میکنند، ارزش دفتری این ذخایر را به شدت کاهش داد.
فشار بیشتر از آنجا ناشی شد که شرکت برای تأمین مالی خریدهای جدید و بازپرداخت بدهیها مجبور به فروش بخشی از ذخایر بیتکوین خود شد. در جریان همین بازه زمانی، Strategy فروش سهامی به ارزش ۲۱۶ میلیون دلار را اجرا کرد و بخشی از بیتکوینهای خود را برای تأمین نقدینگی عرضه کرد — اقدامی که از سوی منتقدان به عنوان نشانهای از فشار نقدینگی تفسیر شد.
سیلر در این دوره از موضع استراتژیک خود دفاع کرد و استدلال آورد که نوسانات کوتاهمدت نباید افق بلندمدت سرمایهگذاری در بیتکوین را تحتالشعاع قرار دهد. با این حال، سهام شرکت در این ماه با کاهش چشمگیری مواجه شد و نسبت NAV پریمیوم — که بازار بیش از ارزش واقعی بیتکوینهای نگهداریشده برای سهام پرداخت میکرد — به شدت فشرده شد.
این رویدادها پرسش جدیتری را در میان تریدران مطرح کرد: آیا مدل اهرمی سیلر در برابر بازارهای نزولی پایدار است؟ برخی تحلیلگران هشدار میدهند که در صورت ادامه اصلاح، ریسک تعهدات بدهی شرکت میتواند به فروش اجباری و فشار بیشتر بر قیمت بیتکوین منجر شود.