پلتفرم پالی‌مارکت (Polymarket) از زمان راه‌اندازی در سال 2020، به یکی از بزرگترین بازارهای پیش‌بینی جهان تبدیل شده است و تا به امروز بیش از 1.27 میلیارد سفارش در 3.07 میلیون کیف پول، با ارزش اسمی 82.8 میلیارد دلار در آن ثبت شده است. از آنجایی که تمامی این تراکنش‌ها به صورت آن‌چین تسویه می‌شوند، امکان بررسی دقیق تاریخچه هر موقعیت معاملاتی، قیمت ورود، مدت زمان نگهداری و میزان پرداخت‌ها وجود دارد. بررسی داده‌های استخراج‌شده توسط شبکه اوراکل Stork از 2.9 میلیون حساب کاربری خرد، حقایق مهمی را درباره روانشناسی بازار و نحوه رفتار معامله‌گران آشکار می‌کند.
آنچه در این مطلب می‌خوانید
Toggle
واکنش معامله‌گران به برد و باخت
آیا تخصص در یک حوزه به معنای سودآوری است؟
تفاوت‌های کلیدی معامله‌گران سودآور و زیان‌ده
استراتژی تجاری پالی‌مارکت
برندگان پنهان و بازندگان پرشمار
داده‌های آن‌چین نشان می‌دهد که معامله در بازارهای پیش‌بینی برای اکثریت کاربران یک فعالیت زیان‌ده است. دقیقاً 69.2 درصد از حساب‌های خرد در این پلتفرم پایین‌تر از نقطه سربه‌سر قرار دارند و در مجموع 338.9 میلیون دلار ضرر کرده‌اند. میانه ضرر حساب‌های خرد حدود 3 دلار است که نشان می‌دهد بخش عمده‌ای از کاربران مبالغ ناچیزی را از دست می‌دهند، اما در انتهای نمودار، اقلیتی وجود دارند که هزاران دلار زیان ثبت کرده‌اند. به ازای هر دلار سرمایه‌گذاری، میانه حساب‌ها حدود نیم درصد از سرمایه خود را از دست می‌دهند، در حالی که در صدک دهم، این زیان به 90 درصد می‌رسد.
در نقطه مقابل، 125,429 حساب کاربری که رفتار آن‌ها مشابه ربات‌ها و الگوریتم‌های معاملاتی است (حساب‌هایی با بیش از 50 سفارش در روز)، توانسته‌اند در مجموع 246.8 میلیون دلار سود کسب کنند. این آمار نشان‌‌دهنده شکاف عمیق میان معامله‌گران خرد و بازارسازهایی است که از طریق آربیتراژ و استراتژی‌های خودکار، نقدینگی را می‌بلعند.
واکنش معامله‌گران به برد و باخت
رفتار کاربران پس از ثبت یک نتیجه معاملاتی، الگوهای مشخصی از روانشناسی بازار را به تصویر می‌کشد. باخت در معاملات به وضوح باعث ریزش کاربران می‌شود؛ به طوری که 15.2 درصد از حساب‌ها پس از یک شکست، تا 30 روز هیچ معامله جدیدی باز نمی‌کنند. این در حالی است که تنها 6.1 درصد از معامله‌گران پس از تجربه یک پیروزی از بازار خارج می‌شوند. در واقع، یک حساب زیان‌ده حدود 2.5 برابر بیشتر از یک حساب سودده احتمال دارد که پلتفرم را برای همیشه ترک کند.
از منظر مدیریت ریسک، معامله‌گران عموماً پس از تسویه یک موقعیت، با احتیاط بیشتری به بازار برمی‌گردند. با این حال، پیروزی باعث می‌شود تا معامله‌گران نسبت به زمان شکست، جسارت بیشتری در پذیرش ریسک‌های جدید داشته باشند. بررسی‌ها نشان می‌دهد که اگر قیمت ورود به معامله را ثابت در نظر بگیریم، برندگان بسیار بیشتر از بازندگان تمایل دارند حجم معاملات بعدی خود را افزایش دهند.
آیا تخصص در یک حوزه به معنای سودآوری است؟
بررسی دسته‌بندی موضوعی معاملات در پالی‌مارکت نشان می‌دهد که 44.1 درصد از کاربران به عنوان «متخصص» عمل می‌کنند؛ یعنی بیش از 60 درصد از فعالیت معاملاتی آن‌ها تنها در یک حوزه خاص متمرکز است. اما نکته شگفت‌انگیز اینجاست که معامله‌گران عمومی (Generalists) با ثبت 30.4 درصد سودآوری، عملکرد بهتری نسبت به متخصصان (با 28.1 درصد سودآوری) داشته‌اند.
دلیل این اتفاق به نوع تخصص کاربران برمی‌گردد. بخش بزرگی از متخصصان (حدود 47 درصد) تنها روی رویدادهای ورزشی معامله می‌کنند و این گروه با ثبت سودآوری 25.1 درصدی، بدترین عملکرد را در کل پلتفرم دارند. کاربرانی که صرفاً روی مسابقات فوتبال شرط‌بندی می‌کنند، بیشتر شبیه به پیش‌بینی کنندگان آماتور رفتار می‌کنند تا تحلیل‌گران داده. در مقابل، تخصص در حوزه‌هایی که نیازمند دانش عمیق است، به شدت سودآور است. متخصصان حوزه تکنولوژی و علوم با 41.2 درصد سودآوری، بهترین عملکرد را ثبت کرده‌اند که نشان می‌دهد داشتن درک تحلیلی از یک موضوع پیچیده، می‌تواند یک مزیت رقابتی واقعی ایجاد کند.
تفاوت‌های کلیدی معامله‌گران سودآور و زیان‌ده
وقتی معامله‌گران موفق را با بازندگان مقایسه می‌کنیم، تفاوت‌های ساختاری در استراتژی آن‌ها نمایان می‌شود. معامله‌گران سودآور به طور کلی مبالغ بیشتری را وارد بازار می‌کنند؛ میانه اندازه هر موقعیت برای آن‌ها 13.96 دلار است، در حالی که این رقم برای معامله‌گران زیان‌ده 10 دلار ثبت شده است. همچنین، معامله‌گران موفق تعداد پوزیشن‌های بیشتری باز می‌کنند و در هر سطح از فعالیت، حجم سرمایه درگیرشان بالاتر است.
برخلاف بازار ارزهای دیجیتال و به خصوص میم‌کوین‌ها که سرعت عمل و نوسان‌گیری کوتاه‌مدت عامل موفقیت است، در پالی‌مارکت رابطه مستقیمی بین مدت زمان نگهداری یک قرارداد و سودآوری قطعی وجود ندارد. در برخی گروه‌ها، نگهداری طولانی‌مدت به سود منجر شده و در برخی دیگر نتیجه عکس داده است.
استراتژی تجاری پالی‌مارکت
بازارهای پیش‌بینی در ابتدا با هدف تجمیع اطلاعات و استفاده از «خرد جمعی» طراحی شدند، اما اکنون با انتقاداتی مبنی بر تبدیل شدن به پلتفرم‌های قمار مواجه هستند. پالی‌مارکت اخیراً با ورود به بازار آمریکا، استراتژی بازاریابی خود را روی جذب مخاطبان ورزشی متمرکز کرده است. امضای قراردادهای تبلیغاتی سنگین با ستارگانی نظیر لبرون جیمز (با مبلغ گزارش‌شده 15 میلیون دلار در سال) دقیقاً با هدف جذب همان گروهی انجام شده است که طبق داده‌ها، بدترین عملکرد معاملاتی را دارند.
از منظر تجاری، حضور اکثریت بازنده پیش‌شرط عملکرد بازارهای پیش‌بینی به عنوان یک «ماشین حقیقت‌سنج» است. سرمایه هوشمند برای سودآوری نیازمند جریان سرمایه ناآگاهانه است. اگر تمام شرکت‌کنندگان در پالی‌مارکت تحلیل‌گرانی تیزهوش بودند، عملاً هیچ معامله‌ای شکل نمی‌گرفت. در نهایت، رفتار معاملاتی و زیان معامله‌گران ناآگاه همان هزینه‌ای است که برای استخراج پیش‌بینی‌های دقیق از دل این پلتفرم پرداخت می‌شود