کارکنان کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) در بیانیهای تازه اعلام کردند که برنامههای بازخرید توکن توسط پروژههای کریپتو، بهخودیخود باعث نمیشود آن توکن مشمول تعریف اوراق بهادار شود؛ به شرط آنکه شبکه زیرساختی پشت آن توکن بهطور کامل و مستقل عملکرد داشته باشد. این موضع در امتداد رویکردی است که SEC از دوران سخنرانی معروف هینمن درباره اتریوم در سال 2018 دنبال میکند: هرگاه شبکه به اندازه کافی غیرمتمرکز و کاربردی باشد، توکن آن دیگر ذیل تعریف «قرارداد سرمایهگذاری» طبق آزمون هاووی قرار نمیگیرد.
بازخرید توکن رویهای است که در آن پروژهها بخشی از درآمد یا کارمزد پلتفرم را صرف خرید و اغلب سوزاندن توکنهای خود میکنند تا با کاهش عرضه گردشی، ارزش توکن باقیمانده افزایش یابد. این مدل در پروژههایی مانند BNB بایننس و هایپرلیکوئید به کار گرفته شده و همواره یکی از نگرانیهای حقوقی تیمهای پروژه بوده، چون ناظران میتوانستند آن را نشانهای از انتظار سود مبتنی بر تلاش تیم مدیریتی تفسیر کنند.
با این اظهارنظر، ابهام حقوقی مهمی برای دهها پروژهای که از مدل بازخرید و سوزاندن استفاده میکنند برطرف میشود، مشروط بر اینکه بتوانند نشان دهند شبکهشان کاملاً عملیاتی و مستقل از تلاشهای متمرکز مدیریتی است. این اقدام بخشی از روند گستردهتر نرمشدن رویکرد تنظیمگری SEC نسبت به کریپتو در سالهای اخیر است که با راهنماهای مشابه درباره استیکینگ و مِمکوینها همراه بوده است.
نکته مهم اینکه این صرفاً موضع کارکنان SEC است، نه یک رأی رسمی کمیسیون، و فاقد الزام قانونی کامل است؛ اما برای وکلای پروژهها و سرمایهگذاران نهادی سیگنالی قوی درباره جهتگیری آتی نظارتی به شمار میرود.
این خبر ترجمه و بازنویسی گزارشی از Decrypt با عنوان اصلی «SEC Staff Says Token Buybacks Don't Make Crypto a Security—If the Network Works» است. تحلیل و جمعبندی فارسی از تریدیار است.