بیت کوین رفتارهای سنتی بازار خرسی را کنار گذاشته و یکی از شاخصهای کلاسیک تحلیل آنچین، طولانیترین روند صعودی در سال 2026 را به نمایش گذاشته است. این رفتار جدید، امیدواریها را نسبت به تغییر جهت بازار افزایش داده و گمانهزنیها را درباره آغاز موج صعودی تازه تقویت میکند.
براساس بررسیهای افایکساستریت (FXStreet)، دادههای تحلیلی نشان میدهند که سودآوری خروجیهای خرجنشده تراکنشها (UTXO) وضعیتی مشابه دورههای آغازین بازار گاوی به خود گرفته است. با این حال، کارشناسان سرشناس همچنان دیدگاههای متفاوتی درباره پایداری این رشد دارند؛ گروهی از اتمام دوره نزولی سخن میگویند و برخی دیگر نسبت به خطرات افت دوباره قیمت هشدار میدهند.
دادههای شاخص SOPR؛ آیا رفتار اولیه بازار گاوی تکرار میشود؟
بر اساس دادههای پلتفرم تحلیل داده کریپتوکوانت (CryptoQuant)، نسبت سود خروجی خرجشده بیت کوین یا شاخص «اساوپیآر» (SOPR) از تاریخ 19 اوت بهطور پیوسته بالاتر از نقطه سربهسر 1 باقی مانده است. این شاخص بررسی میکند که آیا سکههای جابهجاشده در شبکه، با قیمتی بالاتر یا پایینتر از تراکنش قبلی خود منتقل میشوند.
این شاخص معمولاً در محدودهای نزدیک به عدد 1 نوسان میکند و در حال حاضر روی عدد 1.002 قرار دارد. مقادیر فراتر از 1 نشان میدهند که بخش عمده سکهها با سود نقد میشوند؛ موضوعی که بیانگر مومنتوم صعودی کلی بازار است. پایداری این وضعیت صعودی به مدت سه هفته متوالی، طولانیترین دوره مثبت شاخص SOPR را در سال 2026 رقم زده است.
شاخص SOPR را میتوان بر اساس دستهبندی کیف پولها تفکیک کرد تا تفاوت سطح سودآوری میان سرمایهگذاران جدید و قدیمی مشخص شود. مجموعه تحلیل آنچین چکآنچین (Checkonchain) با بررسی دادههای هولدرهای کوتاهمدت (STH)، یعنی آدرسهایی که دارایی خود را تا سقف شش ماه بدون فروش حفظ میکنند، امیدواریها به بازگشت صعودی پایدار بیت کوین را تقویت کرد.
مجموعه چکآنچین در پیامی به مخاطبان خود نوشت:
در بازارهای خرسی، جهشهای قیمتی به سمت محدوده سودآوری معمولاً با فشار فروش مواجه میشوند. اما در بازارهای گاوی، ریزشهای کوتاهمدت و سریع به زیر نقطه سربهسر، به موقعیتهای خرید در کف تبدیل میشوند. ساختار کنونی رفتهرفته به مراحل ابتدایی بازیابی بازارهای گاوی شباهت پیدا کرده است.
ریسک افت قیمت همچنان باقی است
با وجود اینکه بیت کوین در محدوده محلی 80,000 دلار نوسان میکند و شاخص سودآوری SOPR روند مثبت خود را ادامه میدهد، یکی از تحلیلگران سرشناس صنعت هشدار میدهد که امکان ثبت کفهای کلان تازه در این چرخه همچنان وجود دارد.
دیوید پوئل (David Puell)، مدیر پورتفولیو در شرکت مدیریت دارایی آرک اینوست (ARK Invest) و خالق شاخص شناختهشده چندگانه پوئل (Puell Multiple)، در مصاحبه با کریپتوکوانت تاکید کرد که برای تأیید ثبت کف نهایی بازار خرسی به شواهد محکمتری نیاز داریم.
پوئل در پاسخ به این پرسش که رشد 25 درصدی بیت کوین در ماه اوت چه تأثیری بر روند سهماهه چهارم سال خواهد گذاشت، صعود بیشتر را گزینهای با احتمال کمتر دانست و گفت:
از دیدگاه ما، در حال حاضر این سناریو را همچنان به عنوان یک ریسک نزولی تلقی میکنیم.
پوئل تداوم سیگنالهای مثبت SOPR را پیششرط اساسی برای تغییر دیدگاه بلندمدت خود عنوان کرد. او اعتقاد دارد این شاخص باید برای مدتی طولانیتر بالای 1 حفظ شود و سرمایهگذاران بدون اینکه قیمت کف جدیدی بسازد، به طور مداوم سود شناسایی کنند.
علاوه بر این، شکلگیری سقفها و کفهای بالاتر در نمودار قیمت بیت کوین الزامی است؛ الگویی که در تایمفریم هفتگی هنوز دیده نمیشود. در نقطه مقابل، کی یونگ جو (Ki Young Ju)، مدیرعامل کریپتوکوانت، در روزهای پایانی اوت با استناد به شاخص چرخه بازار گاوی/خرسی پلتفرم خود، اعلام کرده بود که دوره خرسی به پایان رسیده است.
آیا وقت ورود سنگین به بیت کوین است؟
پایداری سه هفتهای شاخص SOPR بالای سطح سربهسر، نشانهای قوی از افزایش سودآوری معاملهگران و کاهش تمایل به فروش وحشتزده است. با این وجود، تثبیت نیافتن سقفهای قیمتی جدید در تایمفریمهای بلندمدت و هشدارهای تحلیلگران باسابقه مانند دیوید پوئل، ضرورت احتیاط را گوشزد میکند. تریدرها و سرمایهگذاران باید پیش از اتخاذ تصمیمهای تهاجمی، ثبات حرکت قیمت در بالای محدوده 80,000 دلار و رفتار هولدرهای کوتاهمدت را به دقت زیر نظر بگیرند.